Желание Газпрома увеличить дивиденды стало сильным драйвером для акций - Атон

Газпром: телеконференция по итогам 3К18

Дивиденды: менеджмент подтвердил, что дивиденды из прибыли за 2018 могут быть увеличены до двузначных уровней, чтобы отразить сильный FCF, но не стал давать точных прогнозов. Для справки, дивиденды в размере 10 руб. на акцию предполагают доходность 6.0% (18% от консенсус-прогноза чистой прибыли по МСФО за 2018)

Экспортные объемы: Газпром подтвердил свой прогноз по поставкам в страны дальнего зарубежья на 2018 на уровне выше 200 млрд куб м (+4% г/г), а продажи в 2019 также должны оказаться не ниже этого уровня, благодаря растущему спросу. Средневзвешенную цену реализации газа в 2018 компания видит на уровне $245/тыс куб м.

Капзатраты: консолидированные капзатраты группы в 2018 прогнозируются на уровне 1 920 млрд руб., что предполагает капзатраты около 812 млрд руб. в 4К18 (x2 кв/кв), в то время как капзатраты на газовый бизнес в 2019 должны достичь 1 326 млрд руб.

Газпром ожидаемо представил мало подробностей относительно предполагаемого повышения дивидендов, но само по себе подтверждение намерений увеличить выплаты было ПОЗИТИВНО встречено рынком. Напомним, FCF Газпрома за 9M18 достиг колоссального значения в 235 млрд руб., что предполагает солидный дивидендный потенциал (доходность FCF 6% за 9M18), и на наш взгляд он останется высоким, несмотря на возможный рост капзатрат в 4К18, который мог бы оказать давление на FCF в 4К18. Так, если компания действительно увеличит дивиденды за 2018, это станет сильным драйвером для акций — подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

АТОН