Это ещё не начало медвежьего рынка

Абсолютно уверен, что наблюдаемый обвал американских акций не является началом медвежьего рынка и не служит предвестником кризиса. Это отличная возможность для покупок наиболее фундаментально сильных бумаг (лидеров в своих отраслях; аутсайдеры и середнячки могут и не вернуться к хаям). Правда, не возьмусь сказать, где дно. Думаю, уже близко, но в моменте покупать страшновато..
Набор основных индикаторов (см. табл), позволяющих с очень высокой вероятностью предсказывать кризис, не даёт пока вообще НИ ОДНОГО сигнала о том, что бизнес-цикл развернулся. Напротив, все сигналы пока вверх. 

Все, наверное, уже слышали про предиктивные свойства Yield Curve: t-do.ru/russianmacro/3791, t-do.ru/russianmacro/3792

Индикатор, который в предыдущих эпизодах (см. граф) ни разу не давал ложных сигналов, предупреждая о развороте бизнес-цикла за 15-20 мес до начала кризиса. Сейчас такого сигнала ещё нет. 

Конечно, нет никакой гарантии, что в следующий раз какой-либо индикатор не даст сбой. Но если Вы имеете набор, скажем, из 5 индикаторов, имевших 100-процентную предсказательную силу в предыдущих эпизодах, то вероятность ошибочных сигналов от всех пяти выглядит невысокой.

По моим оценкам, сейчас экономика США находится в поздней фазе экономического роста и уже близка к состоянию перегрева. Исходя из исторических закономерностей, в этой фазе наиболее доходными классами активов являются equity и commodities. В следующей фазе главным движением в инвестиционных портфелях должно стать сокращение equities и масштабное наращивание fixed income с высоким кредитным качеством. Сейчас я не вижу сигнала, чтобы бежать из акций в длинные UST. Но в следующем году, думаю, такой сигнал мы увидим.

Подробнее о кризисах читайте в канале MMI: @russianmacro