Дивиденды по акциям НЛМК за 2018 год могут составить 21-22 рубля - Промсвязьбанк

Группа НЛМК сегодня опубликовала достаточно позитивные финансовые результаты, которые оказались лучше ожиданий и были хорошо восприняты рынком (акции компании на Мосбирже росли в пределах 1,5-2%). Как мы и ожидали, несмотря на скромные операционные показатели по итогам 3 квартала, благодаря улучшению структуры продуктового портфеля и снижению себестоимости показатели выручки и операционной прибыли продемонстрировали восходящую динамику.

В рублевом выражении поддержку оказало и ослабление рубля. Среди позитивных моментов отметим рост рентабельности по EBITDA до 32%, снижение долговой нагрузки и вопреки большому CAPEX высокий FCF.

Совет директоров также рекомендовал квартальные дивиденды в размере 6,04 руб./акция, доходность при текущей цене составляет около 3,8%. Акции НЛМК рассматриваются инвесторами как одна из привлекательных дивидендных историй. Низкая долговая нагрузка (ND/EBITDA = 0.25x) позволяет направлять на дивиденды более 50% FCF. Мы рассчитываем на то, что высокий спрос на продукцию со стороны иностранных дивизионов сохранится (США, Европа), что позволит компании демонстрировать хорошие финрезультаты и в четвертом квартале. Таким образом, суммарные дивиденды по итогам 2018г. могут составить порядка 21-22 руб./акция.

Обращаем внимание на то, что сейчас акции компании находятся под давлением, на что во многом влияют внешние факторы, в частности, замедление экономики Китая, «торговые войны» и снижение цен на сталелитейную продукцию на фоне роста производства на предприятиях КНР в преддверии сокращения мощностей в зимний период.