Детский мир - операционные результаты за 3 квартал позитивные - Атон

Детский мир объявил операционные результаты за 3К18 – ускорение продаж кв/кв, ожидается рост рентабельности по итогам 9M18

Неаудированная выручка компании выросла на 15.9% до 28.4 млрд руб., предполагая ускорение кв/кв с 14.6% во 2К18. Рост выручки был поддержан сильным ростом онлайн-продаж, которые увеличились более чем в два раза г/г в 3К и достигли 2.1 млрд руб. (7.4% продаж группы против 6.6% во 2К18), что говорит об успешном внедрении омниканальной бизнес-модели. Хотя неблагоприятная макроэкономическая конъюнктура сказалась на покупательной способности, компании удалось улучшить сопоставимый чек с отрицательного показателя -2.6% во 2К18 до -1.5% в 3К. Тем не менее это улучшение было частично нивелировано снижением LfL-трафика с 8.9% во 2К до 5.2% в 3К. Рост LfL-продаж, следовательно, упал до 3.7%. В 3К Детский мир открыл 12 новых магазинов, увеличив их общее число до 666 (+19.6% г/г). Детский мир также подтвердил прогноз по открытию не менее 100 магазинов в 2018. Также, согласно данным Интерфакса, который цитирует гендиректора группы, Детский мир решил начать изучать возможности рынка товаров для домашних животных.

Мы считаем операционные результаты позитивными. Компании удалось ускорять рост продаж в течение двух кварталов подряд, несмотря на слабую макроэкономическую конъюнктуру. Также компания прогнозирует, что направленность на рост эффективности способствовала росту EBITDA за 9М18 как минимум на 32% г/г (по нашим оценкам, это позволит компании улучшить рентабельность EBITDA за 9M18 примерно на 130 бп). Финансовые результаты группы должны быть опубликованы 29 октября.

АТОН