Критерии для продажи облигации из портфеля

Добрый день!

Подскажите, пожалуйста, как лучше поступить с облигациями в портфеле, а то я что-то запутался…

Для упрощения облигации взяты абстрактные. Предполагается, что эмитенты облигаций – надежные, с высокими кредитными рейтингами, с нулевой вероятностью дефолта. Ситуация рассматривается на текущий момент «как есть».

В портфеле есть три облигации (см. рисунок).


Облигация 1в момент покупки давала эффективную доходность 8,8% годовых к погашению (рамочка 1). После покупки котировки облигации начали расти. Сейчас она торгуется на бирже с эффективной доходностью к погашению 5,8% годовых (рамочка 3). И, соответственно, если я ее продам в стакане, то прибыль от инвестиции составит для меня 19,7% годовых (рамочка 2).

Мои рассуждения: за счет роста котировок накоплена хорошая прибыль, которую можно зафиксировать. Кроме того, получается, что средства из графы «Текущая переоценка» (рамочка 4) размещены сейчас всего под 5,8% годовых (так как, если я продам облигацию по текущим ценам и захочу купить ее снова, то покупать ее буду на освободившиеся средства уже с доходностью 5,8% годовых), в то время, как у ОФЗ сейчас доходность выше. Поэтому, как я думаю, эту облигацию сейчас выгоднее продать и вложить полученные средства в любую другую облигацию (того же уровня надежности) с доходностью выше 5,8% — это будет выгоднее, чем продолжать удерживать Облигацию 1 в портфеле. Верно? Или надо смотреть на исходную доходность, с которой покупалась облигация (8,8%, рамочка 1) и искать альтернативы выше этой доходности?

Облигация 2 в момент покупки давала эффективную доходность 9,2% годовых к погашению (рамочка 1). После покупки котировки облигации начали падать. В итоге сейчас она торгуется на бирже с доходностью 10,7% годовых (рамочка 3). А у меня в портфеле от нее (за счет падения котировок) убыток в -2,4% годовых.

Мои рассуждения: облигация упала, и в результате удерживания ее в портфеле получаю на текущий момент убыток. Но зато средства в графе «Текущая переоценка» размещены сейчас аж под 10,7% годовых. То есть, если я сейчас выйду из этой убыточной облигации, то сложно будет найти альтернативу, чтобы разместить освободившиеся средства с доходностью больше, чем 10,7% годовых. К тому же изначально облигация покупалась с доходностью 9,2% годовых, что при текущем уровне ставок достаточно хорошо. Поэтому принимаю решение удерживать эту облигацию дальше в портфеле. Верно?

Облигация 3 в момент покупки давала эффективную доходность 7% годовых к погашению (рамочка 1). После покупки котировки облигации упали. В итоге сейчас она торгуется в стакане с доходностью 10,7% годовых (рамочка 3). А в портфеле от нее прибыль на текущий момент 5,8% годовых.

Мои рассуждения: с одной стороны, облигация изначально покупалась с доходностью 7% годовых к погашению. Сейчас есть облигации с более высокой доходностью (даже у ОФЗ доходность выше). И логично было бы продать Облигацию 3 и купить облигацию с доходностью большей, чем 7% годовых. С другой стороны, если я продам облигации, то освободятся средства, которые сейчас отражаются в графе «Текущая переоценка» (рамочка 4). И сейчас, в текущей Облигации 3 они размещены под 10,7% годовых. И найти лучшую альтернативу будет непросто. Таким образом, надо продолжать держать Облигацию 3 до того момента, когда ее доходность в рамочке 3 станет меньше альтернативы. Вот по этой облигации у меня самый большой вопрос, что делать?