QIWI update по акциям

Итак, копнул в очередной раз в QIWI. Толчок дали аналитики ВТБ-Капитала. В принципе идея у них та же, что и у меня — если провальный проект «Совесть» сжечь, закрыть и забыть прямо сейчас, то акции QIWI станут мегапривлекательны. Но СЕО-дауншифтер видимо знает что-то, чего мы не знаем, поэтому остается только верить.

Немного про «Совесть».
Карты рассрочки, на мой взгляд, это крайне неудачная бизнес-концепция, которая на мой взгляд, не покатит. Совершенно не ясно в чем ее преимущество перед кредитной картой. По кредитке все ясно: захотел купил в кредит, потом вернул, если долго, то с процентами. Тут же какая-то мутотень. Ты платишь комиссию для того, чтобы совершить покупку (https://sovest.ru/rates). Это очень странно. Хочешь юзать рассрочку, платишь 599 рублей в месяц. Плюс 499 руб плата за снятие 7500 в банкомате.

Начерта этим сложным продуктом кто-то будет пользоваться, когда есть кредитки?? 
Отзывы о Киви на банки.ру крайне негативные: http://www.banki.ru/services/responses/bank/qiwibank/product/creditcards/
Впечатление, что Совесть — это такой сложный вид микрофинансовой организации, которая только берет очень маленький процент и очень большую комиссию.

(все эти комиссии появились совсем недавно. Если потребители съедят это, то от совести должна начать расти выручка начиная с 3 квартала)

За пару лет на рекламу Совести они потратили около 2 млрд рублей и это им принесло кредитный портфель 3,3 млрд руб. Это говорит о том, что эта карта нахрен никому не нужна — если бы была нужна, не приходилось бы сжигать бабки акционеров в костре глупости.
Убыток от Совести по этому году может составить чуть больше 3 ярдов.

Короче мёртвый проект. 
И я очень хочу думать что я ошибаюсь!

Связался с IR, спросил сколько карт «Совесть» они выдали или сколько планируют выдать. Сказали что не раскрывают эту информацию. Кредитный портфель за полгода вырос с 1,7 млрд руб до 3,3 млрд руб. По этому показателю можно косвенно оценить число используемых карт.
ВТБ-Капитал откуда-то с потолка взяли и прикинули что в этом году число выданных карт может составить 1 млн штук! Кроме того, ВТБ-Капитал пишет что на карты большой спрос.

Что еще нового пишет ВТБКап?

• убытки 2019 будут ниже чем 2018
• с 2019 компания может вернуться к квартальным дивидендам
• инвестиции достигнут пика в 2018 (это было еще в конференс звонке в августе)
• Точка выйдет в безубыток в 2019.
• Результаты Рокетбанка будут деконсолидированы из отчетности QIWI, т.к. туда на паритете зашло Открытие
• Стержневой бизнес QIWI оценен EV/EBITDA = 3,9 — слишком дешево
• Платежная выручка будет расти 5 лет в среднем на 12% в год (предположение)
• Интересно что Точка взяла самое большое очко в рейтинге «Markswebb Business Internet Bank Rank 2017»

Что касается модели оценки QIWI, то текущая оценка компании рынком предполагает, что QIWI через 10 лет вообще перестанет существовать.
Если же компания будет жить, развиваться и все у нее будет ок, то апсайд может быть и 100 и 150%.

Так что будем надеяться, что путешественник вернётся, наберется сил и займется уже наконец своей убыточной совестью.

p.s. ною, но акции не продаю.