Справедливая стоимость акции Аэрофлота - 196 рублей - Финам

В ходе онлайн-конференции на Finam.ru «Рынок акций России осенью: новые вызовы, старые риски» аналитики поговорили о том, что ждет российский фондовый рынок этой осенью. Кроме прочего, эксперты поделились мнение по поводу перспектив «Аэрофлота» и его бумаг в ближайшие 1-2 года. Акции авиакомпании после выхода отчёта по МСФО за 2 квартал 2018 года существенно подорожали.

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер»: В перспективе двух лет можно ждать восстановления бумаг на 20%-30%, но пока эту идею необходимо подтвердить отчётностью за 2 полугодие. В целом, бумага качественная и дивидендная политика одна из лучших на рынке. Однако итоги за 1 полугодие сильно разочаровали. Из позитивного в последние кварталы можно выделить активное сокращение долга, что уже приносит свои плоды в виде удешевления обслуживания оставшейся долговой нагрузки. Кроме того, в 1 полугодии рост выручки составил 13,2%, но это, скорее всего, временное явление, связанное с проведением ЧМ по футболу.

Анастасия Соснова, аналитик ИК «Фридом Финанс»: Улучшение финансовых результатов произошло, главным образом, на фоне благоприятной конъюнктуры, сложившейся на рынке пассажирских перевозок. Пассажиропоток за 6 месяцев 2018 года вырос на 8%. В частности, заметный эффект на рост пассажиропотока оказал повышенный спрос на перевозки во время группового этапа Чемпионата мира по футболу в июне. Ключевым негативным фактором, способствующим увеличению операционных расходов, стал рост цен на авиакеросин. В следующем году рост цен на авиакеросин продолжит оказывать давление на маржу авиаперевозчика. Также ожидается замедление роста пассажиропотока. Так что в целом на период 1-2 года рисуется перспектива замедления темпов роста выручки и снижения маржи.

Евгений Локтюхов, руководитель направления «Анализ отраслей и финансовых рынков» «Промсвязьбанка»: Я считаю, что плохое в значительной степени у компании позади. Компания операционно крепка и эффективна. Если санкций со стороны США не будет (я исхожу из этого сценария), компания способна показывать органический рост. Мы ждем и замедления роста цен на топливо (мы, напомню, консервативны по цене на нефть в 2019 г.), — один из ключевых факторов слабых финпоказателей компании. Мы консервативны в отношении результатов 2-ого полугодия, хотя и сезонно сильного для «Аэрофлота». Но верим в улучшение финрезультата со следующего года и ждем неплохой дивидендной доходности (умеренного снижения по итогам 2018 г.), с перспективой ее улучшения в дальнейшем. А реакцию после отчетности за 1 полугодие расцениваю как подтверждение рынков сильной перепроданности бумаг «Аэрофлота» — текущие уровни представляются стрессовыми. Наша текущая оценка справедливой стоимости «Аэрофлота» — 196 руб. рассчитываю, в отсутствие сильных шоков, на движение котировок в направлении этого уровня в ближайшие полтора-два года.