Во 2 квартале Лукойл покажет более сильные цифры по сравнению с прошлым годом и предыдущим кварталом - АТОН

Как мы уже отмечали ранее и наблюдали в показателях «Роснефти» и «Газпром нефти» за 2К, макроэкономическая конъюнктура во 2К18 была очень благоприятной для нефтяных компаний, что обеспечило базу для сильных финансовых результатов: цены Brent взлетели до $74.6/барр., +11% кв/кв, тогда как рубль подешевел в среднем до 62 руб./$ во 2К18 против 56.9 руб./$ в 1К18.

Также наблюдался положительный лаг экспортной пошлины (+$13/т), который привел к росту нетбэк-цен. Кроме того, ОПЕК+ смягчила свои ограничения по добыче в июне, что побудило российские нефтяные компании увеличить добычу нефти, как мы уже видели по показателям «Роснефти» и «Газпром нефти», и «ЛУКОЙЛ» не является исключением. Мы ожидаем, что выручка компании составит 2 002.6 млрд руб. (+23% кв/кв, +47% г/г), за счет, помимо благоприятных макроэкономических условий, увеличения добычи нефти на 1% кв/кв (включая аффилированные компании), из которых +1.2% кв/кв приходится на Россию (с аффилированными компаниями).

Увеличение объемов переработки нефти на 3.9% кв/кв является еще одним драйвером выручки, в частности, за счет роста рентабельности в России, как мы уже заметили по результатам «Роснефти» и «Газпром нефти» ранее. Мы прогнозируем EBITDA в размере 301.1 млрд руб. (+37% кв/кв, +68% г/г) на фоне роста выручки и лага экспортной пошлины, а чистая прибыль достигнет 167.4 млрд руб. (+53% кв/кв, +21% г/г), согласно нашим прогнозам. В целом мы ожидаем более сильных цифр по сравнению с прошлым годом и предыдущим кварталом.

На телеконференции мы будем ждать обновленной информации по планам добычи и капзатрат на 2018, учитывая смягчение ограничений по добыче ОПЕК+, а также некоторые комментарии по планам переработки в России в контексте недавно одобренного большого налогового маневра, который нацелен на отмену экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты к 2024. Планы по выплате дивидендов — еще один важный вопрос в свете текущей благоприятной комбинации высоких цен на нефть и слабого рубля.