Эльвира и Антон про сегодняшние заявления ЦБ и Минфина

***Часть 1***

Ну а в целом, ребятки, это все выглядит дерьмово. Отменили fx-покупки из-за волы на 6 дней. Ок, норм, понятно. Вроде подуспокоилось. Норм. Возобновили операции в большем объёме, чтобы добрать недокупленное. Ладно, схавали. Те, кто на калькуляторе считать умеет, сразу поняли, что наращивание объемов интервенции отправит рубэна на 70+. Я что-то сомневаюсь, что в ЦБ не понимали последствий возобновления операций в большем объёме. Так вот КАКОГО простите хрена сегодня вы выходите с новостью о полном прекращении операций до конца сентября?! Что-то знаете? Или просто нравится таргетировать курс по старой памяти? Где камент Минфина? Вы чего меняете правила игры по ходу пьесы? Ждём ответов. Спасибо.

***Часть 2***

Гыгы, ответил Минфин: решение ЦБ не повлияет на план fx-покупок по бюджетному правилу. Говорят (внимание!), что ЦБ САМОСТОЯТЕЛЬНО определит источники валюты для выполнения плана по закупке валюты. Что это значит, ребятки?)) Когда Минфин начал использовать средства резервного фонда для покрытия дефицита бюджета он конвертировал валюту НАПРЯМУЮ в ЦБ. Два года они перекладывали яйца из корзины Минфина в корзину ЦБ (сумма не менялась). Сейчас, похоже, начинается обратный процесс. Что на выходе? Валюта не абсорбируется, а уходят рубли. Рубэну хорошо, профицит ликвидности сокращается! Щас её под 4 трлн руб. Все счастливы, только резервы больше расти не будут. Да их и так под $460 млрд) Рашн стайл макро рулинг. Все уходит за баланс.

***Часть 3***

В сухом остатке:

1. Рублевая ликвидность будет сжиматься, но это и хорошо, с учетом структурного профицита ликвидности в 3,8-4 трлн руб.
2. Валютная ликвидность уходить больше не будет (за полтора месяца до октября могли бы около $10 млрд. уйти). Это очень важно. Как минимум до конца сентября, пока Эльвира с Антоном чего-то нового не изобретут. А они могут.
3. Рубэну от этих манипуляций хорошо.
4. ЗВР больше расти не будут.
5. Надо теперь лучше налаживать коммуникацию!!! А то захотел купил, захотел не купил, что-то по рынку, что-то за балансом. Так не пойдёт.
6. Бюджетное правило продолжает работать! Мы, по сути, живём при нефти в $40, а кубышка Минфина растёт.
7. Санкционной угрозы это всё не отменяет.

Источник:
https://t.me/divan_analytics

рубль

martynovtim

Тимофей Мартынов

Санкт-Петербург

6778

752 747

с 21 сентября 2010

45 Комментариев

Watto
23 августа 2018, 15:44
Короче, рубель на 67-69 фиксируем на сентябрь, глубже 70 ни на полшишечки до выборов!
+4
- паньков юрий
  23 августа 2018, 15:46
  Watto, шо опять выборы
  +4
паньков юрий
23 августа 2018, 15:46
закупки прекращены до конца сентября а кого года не сказано может до 21 года )))
+3
Пачкуале Пестрини
23 августа 2018, 15:47
9 сентября выборы, в том числе мэра Москвы. Понятно, что на таком фоне курс выше 70 нежелателен. То есть поддержка у правящей партии есть, но как говорится, «сам не плошай».
+1
LeO
23 августа 2018, 15:48
КАКОГО простите хрена сегодня вы выходите с новостью о полном прекращении операций до конца сентября?!… когда я вошел в лонг на полную котлету))

+3
- П М
  23 августа 2018, 15:57
  Stasovich, котлету надо беречь, в экспоненту влазить это грех.
  +3
Dollar
23 августа 2018, 15:49
имхо Рупь сейчас никому не нужен, его просто некуда инвестировать. Следовательно потопчится и дальше слабнуть.
+4
- VipPREMIER
  23 августа 2018, 16:26
  Dollar, яростно плюсую. Фонда валится, ОФЗ валится. Даже вкладов под 15-20% не осталось! Некуда деревянный пристроить.
  +2
chitaupishu
23 августа 2018, 15:52
Парней из Санпита отстопили на баксе и Шагардин решил высказаться?)
+1
П М
23 августа 2018, 15:56
я никукушечки не понял. куда рубли-то уходят?
просто бухгалтерские проводки со счёта на счёт? поступают на баланс ЦБ? а он чо?
ему же их размещать надо? куда? подо что? а если в банки, то они что с рублями станут делать??
+3
Я не пью!
23 августа 2018, 16:00
«Гыгы, ответил Минфин: решение ЦБ не повлияет на план fx-покупок по бюджетному правилу.» — о чем речь?
+1
- Я не пью!
  23 августа 2018, 16:09
  Zenon Eleates, Понял:
  www.vedomosti.ru/economics/news/2018/08/23/778861-minfin-zakupkam-valyuti
  +1
  - П М
    23 августа 2018, 16:27
    Zenon Eleates, рублей станет меньше, инфляция вернётся к целевой, тоже плюс
    0
А Алексей М
23 августа 2018, 16:16
На мой взгляд покупка валюты ЦБ после 65 р. за $ неэффективна.
+3
ра55еВу
23 августа 2018, 16:40
вот простите за мой французкий, но...
господа иксперды, ваши доходы ии активы на 95% рублёвые, если вы живёте не за рубежом, при этом значительная часть ваших расходов (какими бы патриотами вы ни были) имеет товары и услуги с импортной составляющей
думаю, что несложно построить логику, что снижение курса нацвалюты снижает вашу покупательную способность — для особо одарённых «вас грабят»
то, что вы срубаете «копеечку» на спекуляциях никак не компенсирует снижение ваших доходов и активов
вывод: не радуйтесь росту курса доллара
+
цб должен при сильных колебаниях курса нацвалюты демпфировать спекулятивную составляющую даже при «плавающем курсе», это его прямая обязанность и не нужно этому удивляться — ах, он отменил покупки валюты..
+
бюджету от низкого курса рубля (ниже чем заложено в бюджете) только хуже, поскольку расходы уже расписаны, а они растут при импортных закупках бюджетной сферы, значит не будут полностью выполнены
+9
Владимир Гончаров
23 августа 2018, 18:00
повторю это театр абсурда, не понимаю чем думают, подняли бы ключевую ставку, а то ставка в гос. банке 4-5% при падающем рубле ненормально. естественно народ валюту тарит.
+2
- Сергей (serzinho)
  23 августа 2018, 23:55
  Владимир Гончаров, полнятие ключевой ставки при общем профиците ликвидности банковской системы эффекта не даст) система в профиците и будет оставаться в нем еще долго, особенно при учете всех.бюджетных.операций, в том числе расходования средств ФНБ в декабре на 1,1 трлн рублей. это значит, что банкам несильно нужны средства в пассивах, потребность невысокая, они приходят и так по бюлжетному каналу. плюс бюджет получает.доходов (ненефтегазовых) больше, чем планировал — казначейство распихивает в виде времкнно свободных средств. Пожтому поднятие ключевой ставки только увеличит издержки стерилизации ликаидности для центробанка
  +2
  - ра55еВу
    24 августа 2018, 12:15
    Сергей (serzinho),
    бюджет получает.доходов (ненефтегазовых) больше, чем планировал — казначейство распихивает в виде времкнно свободных средств.
    
    и зачем минфин тогда выпускает офз, увеличивая госдолг в условиях профицита и платит проценты — кормит банки за наш счёт?
    0
    - Сергей (serzinho)
      24 августа 2018, 14:43
      ра55еВу, потому что такие параметры прописаны в бюджетном правиле. Эта проблема возникает из особенностей бюджетного процесса — Минфин, во-первых, отвечает за исполнение плана по заимствованиям (вплоть до отчета перед Счетной Палатой и ГосДумой), во-вторых, всегда занижает прогноз доходов, даже если бы курс и нефть совпали бы с заложенными в макропрогнозе МЭРа и Минфина, прогноз доходов был бы ниже. Поскольку в бюджетном правиле расходы связаны с доходами, а минфин как главный администратор расходов отвечает за все их исполнение, он как ведомство заинтересован в их меньшем объеме, в меньшей ответственности. А то, что минфин размещает деньги в банках под 7%, а занимает офз под >8% — это Минфин меньше всего волнует — чем больше банки заработают доходов, тем больше налогов с прибыли и оплаты труда своих топ-менеджеров они заплатят в тот же бюджет, Минфин видит всю экономическую систему как замкнутый круг, забывая о теневом оттоке капитала.
      0
      - ра55еВу
        24 августа 2018, 15:03
        Сергей (serzinho),
        параметры прописаны в бюджетном правиле
        сам написал правило, сам исполняет — не слишком сложно поменять
        
        Минфин, во-первых, отвечает за исполнение плана по заимствованиям
        план по заимствованиям пишется минфином… вопрос был — зачем он занимает (пишет себе в план заимствования), а не «по какому документу он это делает»
        бюджетном правиле расходы связаны с доходами,
        бюджетное правило означает изымание нефтяных сверх доходов из бюджета — при чём тут расходы
        тем больше налогов с прибыли и оплаты труда своих топ-менеджеров они заплатят в тот же бюджет
        это вообще за гранью разума — не проще сразу из бюджета заплатить з/пл? «баночные прокладки» с какой целью?
        дурдом прям плачет
        0
        Сергей (serzinho)
        24 августа 2018, 17:55
        ра55еВу, бюджеиное правило предполагает несколько элементов. Первая часть — про механизмизьятия допдоходов в период вфсокой коньюнктуры и финансирование за их счет бюджета в период низкой коньюнктуры посредством интервенций на валютном рынке. Вторая часть — правило на ограничение расходов. Предельный обьем расходов ограничен суммой прогнозных базовых нефтегазовых дозодов, определенных при базовой цене на нефть (40 долларов в ценах 2017 года) и прогнозном курсе доллара сша к рублю, прогнозных ненефтегазовых дозодов и процентныз расходоа (а для 2018 года еще и надбавка в 1 процент ввп) — это прописано в бюджетном кодексе и является частью бюджеиного правила. Третья часть бюджетного правила говорит, что дефицит бюджета, образующийся между суммой базовых нефтегазовых доходов и прогнозных ненефтегазовых доходов и расходами, финансируется преимущественно при помощи заимствований ОФЗ и евробондов, но не средствами ФНБ. Отклонения параметров фактическиз.от прогноза также балансируетсч при помощи щаимствований. для 2018 года также используется отдельный транш из фнб в 1113 млрд руб., уоторый будет проведен в декабре. Это все прописано в Бюджетном кодексе и законе о бюджете-2018.
        
        Теперь о заимствованиях. Минфин делает.большой план по заимствованиям, потому что занижает прогноз доходов и соответственно, увеличивает прогноз дефицита, который по правилу можно покрывать только заимствованиями. По факту минфин получит большие доходы, исполниь расходы по консервативному прогнозу, получив меньший дефицит, для чего потребуется меньший обьем заимсвовпний — то.есть те самые несостоявшиеся аукционв. если лень копаться в законах о бюджетных правилах — смотрите основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной.политики на 2018 год и плановый период 2019и 2020 годов. Там написано попроще и лаконичнее
        0
        ра55еВу
        24 августа 2018, 18:23
        Сергей (serzinho), как это печально и глупо — имея огромное количество фактических доходов, искусственно занижаем показатели = делаем дефицит бюджета= финансируем за счёт заимствований = %% заимствований уже больше 5% (на образование и то меньше)… зато «в рамках закона»
        
        а могли бы на эти 824 млрд.руб. уменьшить дефицит бюджета или направить на социалку/поддержку экономики/инфрастуктуру...
        
        0
        Сергей (serzinho)
        24 августа 2018, 20:00
        ра55еВу, с этим я никак спорить не буду, я объясняю логику Минфина, который все должен делать по нормативке, потому что на него со всех сторон давят ГосДума, Счетная Палата, Правительство и т.д.
        Минфин обосновывает необходимость финансирования дефицита именно при помощи заимствований, а не, например, средств того же Фонда национального благосостояния, например, тем, что у нас низкий государственный долг (федеральный долг к ВВП на уровне 12-13%, совокупный госдолг, учитывая регионы — около 15-16%, или 14-15% без учета бюджетных кредитов).
        
        Логика использования заимствований вместо размещенных в валюте средств ФНБ формируется в рамках теории процентного паритета. Либо вы зарабатываете на средствах ФНБ более низкую ставку процента в долларах/евро и фунте, но получаете положительную незначительную курсовую переоценку от ослабления рубля (поскольку в России целевая инфляция 4%, а в развитых странах 2%), но финансируете дефицит при помощи ОФЗ, либо тратите средства ФНБ, упуская валютную доходность и курсовую переоценку, но тратя проценты по рублевым ОФЗ. Минфин считает, что в долгосроке эти вещи равноценны, а в целях развития внутренного рынка ценных бумаг, рынка госдолга и абсорбирования профицита ликвидности в банковской системе, образовавшегося от более раннего финансирования дефицита бюджета при помощи средств Резервного фонда в 2015-2017 годах, Минфин предпочел именно размещать ОФЗ, а не тратить ФНБ. Логика была точно такова, так описано в плановых документах ведомства. Ваше негодование я понимаю:)
        0
        ра55еВу
        31 августа 2018, 17:46
        Сергей (serzinho), это всё техника/бухгалтерия
        моё негодование в сути — почему 40долл, а не, к примеру 45 или 50? — какогох@я это «не твой зуб, и не мой, а это его зуб»
        ну да ладно, это всё эмоции обывательские
        0
        Сергей (serzinho)
        31 августа 2018, 23:05
        ра55еВу, здесь вопросов нет, согласен, что 40 долларов слишком жесткий параметр, Минфин искал равновесную цену, которая будет обозначать средний долгосрочный уровень. И поиск этот проходил во второй половине 2016 года, это был год, когда средняя цена юралс составила около 41,9 долларов, а в начале года падала ниже 27 долларов. Видимо, перестраховывались.
        0
        ра55еВу
        05 сентября 2018, 11:34
        Сергей (serzinho), как будто они это делают не сами для себя — не живут в этой стране, их дети не получают здесь образование, их родители не ходят в поликлиники, живут в своём мире с зарплатой в инвалюте…
        0
        Сергей (serzinho)
        07 сентября 2018, 19:41
        ра55еВу, очевидно, не сами для себя, ведь вся их жизнь меньше связана с Россией, чем с другими странами, это же очевидно
        0
Владимир Гончаров
23 августа 2018, 18:13
операции Минфина России по покупке (продаже) иностранной валюты на внутреннем валютном рынке*

20,1 (млрд рублей) около 300 лямов баксов купили седня за 22 число, 17,5 еще было 20 и 21 числа.

0
Krisa-Lariska
23 августа 2018, 19:30
А чо они по 55 не тарили? Год стоял.
+1
- Сергей (serzinho)
  23 августа 2018, 23:51
  Ирина Бриг, минфин тарил валюту в течение всего 2017 года, а также в 2018 году. то есть по 55-56 рублей тоже тарили.правило пркдполагает покупку валюты всегда, когда нефть выше 40 долларов за баррель в ценах 2017 года
  +1
- Максим К
  24 августа 2018, 07:10
  Ирина Бриг, так они и затарили. только себе) сначала) они же знали, что будут его покупать, поэтому и взяли пока был дёшев. а потом им же (себе же, но уже для страны) и продали, когда вырос)
  +1
Сергей (serzinho)
23 августа 2018, 19:34
ту часть.звр, которач не относится к фнб, частично передадут в фнб, и будут учитывать как средства минфина. грамотно, ибо нафиг столько рещкрвов, надо отдать их в бюджет
0