ТГК-1 выпустила оптимистичные результаты за 1 полугодие

Чистая прибыль акционеров ТГК-1 по МСФО выросла на 37% в сравнении с прошлым годом за счет улучшения производственных показателей, снижения процентных расходов на фоне быстрого погашения долга, а также благодаря снижению налога на прибыль.

Выручка компании увеличилась на 7,2% до 47,9 млрд руб. Реализация электроэнергии выросла на 13% до 16,7 млрд руб. на фоне повышения выработки на 9,6% в 1-м полугодии и роста продаж э/э на РСВ на 13%. Продажа мощности принесла около 10 млрд руб. выручки (+7%). Реализация тепловой энергии составила 20,7 млрд руб. (+3%), отпуск тепловой энергии улучшился на 0,7% относительно прошлого года.

EBITDA по итогам 1-го полугодия составила 13,2 млрд руб. (+7,1%), маржа EBITDA 27,6% (27,6% годом ранее).

Чистая прибыль акционеров увеличилась на 37% до 7,8 млрд руб. Дополнительными факторами роста прибыли стало снижение финансовых расходов почти в 2х раза на фоне погашения долга (-51% с начала года), а также снижения платежа по налогу на прибыль на 38% г/г (эффективная ставка налога на прибыль составила 12% в сравнении с 23% годом ранее).

Операционный денежный поток составил около 12 млрд руб. (+14%), и в основном был направлен на погашение долга. Чистый долг сократился с начала года на 52% до 8,5 млрд.руб. или 0,40х EBITDA. Чистый CAPEX составил 2,9 млрд руб. (-12%). Денежный поток компании вырос на 24% до 9,2 млрд руб.

По динамике прибыли, операционного денежного потока и производственным метрикам компания смотрится довольно привлекательно, и в этом году мы ожидаем выхода компании на рекордную чистую прибыль, но мы также видим ряд сдерживающих факторов. Несмотря на рост прибыли и финансовую возможность, норма дивидендных выплат может остаться без прогресса на уровне 25% прибыли по МСФО, тем более, что в этом году инвестиции по плану будут увеличены почти на 19% до 15,5 млрд.руб. с НДС.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»