Северсталь - результаты за 2 квартал позитивные

Северсталь: результаты за 2К18 по МСФО: EBITDA на 3% выше консенсус-прогноза   

Выручка достигла $2 259 млн (-1% против консенсус-прогноза и против прогноза АТОНа), увеличившись на 4% кв/кв. Показатель EBITDA увеличился до $837 млн (+3% против консенсус-прогноза, +4% против прогноза АТОНа) и подскочил на 24% кв/кв за счет мер по повышению операционной эффективности, в результате чего рентабельность EBITDA достигла 39% (+7 пп кв/кв). Чистая прибыль достигла $557 млн (+9% против прогноза АТОНа). FCF удвоился кв/кв, увеличившись до $598 млн (+20% против прогноза АТОНа), отражая высвобождение оборотного капитала на фоне снижения запасов и получения дебиторской задолженности. В стальном сегменте общий объем производства упал на 4% кв/кв до 2 259 млн т из-за плановых краткосрочных ремонтных работ, в то время как цены в различных категориях стальной продукции выросли на 4-22%.

ПОЗИТИВНО, на наш взгляд, поскольку Северсталь опередила консенсус-прогноз по EBITDA и чистой прибыли и продемонстрировала сильный FCF. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании, которая торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 5.0x и предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей в России (14% за 2018П).

АТОН