События 2018

Добрый день, уважаемые читатели.
После предыдущей статьи поговорим о более простых вещах, сегодня никаких формул и расчетов. Поскольку анализировать сейчас особо нечего, ждем отчеты за полугодие (тем более что некоторые компании не отчитываются поквартально), ждем поступающие дивиденды. Поэтому есть возможность несколько систематизировать конкретные события, с которыми связаны определенные ожидания.

В данной статье я постараюсь это сделать и выбрать такие события, которые подтверждаются планами компании, заявлениями руководства, в общем обойтись без своих надумываний в плане событий, но, конечно, поделюсь своим отношением к происходящему.

Мы встречаем этот период с рынком около максимумов, но нельзя сказать, что мы особо росли, нельзя сказать, что все стоит очень дорого. Может ли рынок упасть? Разумеется. Может и вырасти, гадать бесполезно. Нужно просто продолжать свое дело и руководствоваться своим мнением. 

Пока я постепенно собирал материалы к этой статье, некоторые события успели произойти, но я все равно их включаю, т.к. изначально они были в списке. Объединим и систематизируем. Порядок рассмотрения — простой алфавитный, по названию компании. 

Алроса и ее дивполитика. Про Алросу я писал в одной из прошлых статей, ожидаемое событие — принятие дивполитики — уже произошло.
Итак, новая дивполитика включает в себя 50-100% FCF, не менее 50% ЧП МСФО при условии поддержания низкого уровня долга.
Компания оставила себе немного пространства для маневра, здесь можно увидеть плюс (кто ожидает распределение всего потока) или минус (кто ориентируется на 50% FCF, ведь этот уровень может быть ниже 50% ЧП), однако нижняя установленная планка по 50% ЧП — однозначный позитив. Чем больше ограничений снизу в плане дивполитики, тем лучше (тут мы можем вспомнить прекрасный пример Ростелекома).
Добавляет позитива и покупка господином Ивановым акций практически на локальных хаях.
Я сократил долю Алросы на росте, остальное продолжу удерживать. На ближайшие годы она становится отличным дивитикером (приобретающим от роста доллара), но как и положено дивитикеру, добирать его стоит в случае хороших коррекций. От 85 и ниже было бы неплохо.

БСП и его байбек. Да, я жду во второй половине года байбеки и от Лукойла и от МТС, но там это скорее всего поддерживающие мероприятия, а в БСП оно во-первых не регулярное, во-вторых, бумага разительно отличается по ликвидности от тех же МТС и Лукойла. Достаточно вспомнить, как в аналогичном стакане Дикси задрала бумагу на проводимых выкупах. Для начала необходим прецедент, а далее необходимо оценить его силу воздействия на котировки.
Все знают, что стоимостной потенциал у БСП огромен, но необходимы конкретные действия от компании, которые позволят ему раскрыться. Что-то уровнем посерьезнее чем их ГОСА.

Детский мир и его новый собственник. Если продажа контрольного пакета не только удастся, но и состоится в текущем году, то вопрос оценки интересов нового мажоритария несомненно выходит вперед. Ранее Евтушенков отмечал высокий интерес к ДМ со стороны иностранцев, мы в свою очередь прекрасно знаем в какие прекрасные дивидендные истории могут превращаться подобные активы. Так или иначе, будет необходимо оценить, как в новой стратегии согласуются рост и дивиденды.
Но прежде всего от сделки ждем цену. Несмотря на многочисленные заверения о продаже с премией за контроль возможна совершенно иная ситуация, где актив будет продан с дисконтом. Если так, с очень большой вероятностью цена будет очень интересной для покупки.

Магнит и его стратегия. Продуктовая стратегия, представленная Магнитом сразу после известной сделки, не отметилась особыми подробностями. Далее факты выходили достаточно разрозненно. Сначала были заявления о дивидендах 40% ЧП МСФО, далее компания вступила в переговоры о приобретении аптечного бизнеса. Закон о продаже безрецептурных лекарств в торговых сетях ушел вместе с Шуваловым и это только добавило неопределенности в дальнейшую стратегию. Тем не менее, я отчетливо помню, как на конференц-звонке компания отрицала связь между этим законом и приобретением CIA.
Настало время собрать эти факты в единый вектор новой стратегии.
Пока лишь могу добавить шутку, что Магнит начал работу с Почтой России, но эффект в отчетности появится небыстро.

МОЭСК и его прибыль. Также писал про эту историю с удвоением прибыли за счет неизвестных факторов. Буду следить, но не факт, что брать, пока просто интересно.
По итогам года мы узнаем, что руководство МОЭСК представляет собой один из предложенных вариантов

• дают опрометчивые обещания, не ощущая ответственность за них;
• держат слово за счет рисовки показателей в отчетности;
• видят реальные точки роста.

• негативный эмоциональный навес от неплатящего Фортума ушел в текущем году с их первой за долгое время выплатой
• запуск Березовской ГРЭС: все уже на финальной стадии и запуск ожидается в 2019, что позволит улучшить и без того неплохие показатели