Магнит покупает Сиа у своего нового акционера

ВТБшник:

• Продажа СИА якобы не связана со сделкой ВТБ-Марафон
• ВТБ не финансирует новую сделку

Магнит:

• мы хотим завоевать аптечную розницу, для масштабирования нужна своя дистрибуция

Аптечники говорят:

• аптечные сети никогда не работают с 1 дистрибутером
• рентабельность фарм-дистрибуторов всего 1-1,5%

А вот руководство «Магнита» в ходе конференц-звонка уверяло, что сеть аптек невозможно выстроить без собственного дистрибьютора и что партнер не станет доставлять продукцию под собственной торговой маркой ретейлера 

Prosperity:

Аптечный рынок перегрет: много игроков, мало кто зарабатывает.
Если за 1% оптовики привезут все что надо, то зачем его покупать?
Очевидной логики в такой сделке не прослеживается, у «Магнита» есть проблемы в основном бизнесе, компании надо восстанавливать рост, выстраивать команду менеджеров.
Мы будем просить совет директоров отнестись максимально серьезно к нашим опасениям.

Мои выводы:

• ВТБ либо «попросили» это сделать, либо они на самом деле считают, что это им выгодно
• у ВТБ ж остается пакет Магнита на 70-80 млрд руб, гасится «плохой долг» Сиа 5,5 млрд руб.
• Еще интересно, сколько денег ВТБ выдал Марафону на покупку Магнита и под какой %!
• Не ясна сумма сделки приобретения Сиа (1-6 млрд руб)
• В результате сделки Магнит потратит до 5 млрд кэша и увеличит долг ещё на 10 млрд, за счет консолидации долга СИА групп. Эти 5 млрд уйдут в Сиа, а Сиа их передаст в ВТБ в счет оплаты долга перед ВТБ.
• Получается, что Марафон обменял едва живую контору «Сиа груп» на акции Магнита
• Это не отменяет всего остального долга Марафона перед ВТБ (еще 50-60 млрд) и необходимости Марафона тем или иным способом доить Магнит, чтобы выплатить этот долг (в т.ч. через дивиденды)
• Не ясно, почему сделка пройдет, ведь акционеры могут проголосовать против неё?

mozgovik.com исследования рынков.