Размытие доли

Позавчера прочитал толковый пост от truevaluator  по поводу оценки Газпрома и Сетей    (https://smart-lab.ru/blog/473710.php). Но там прозвучала такая фраза «….Если менеджмент холдинга (Россети) будет настаивать на справедливой оценке, то дополнительная эмиссия может пройти по цене гораздо выше текущих (в любом случае не ниже номинала в 1 руб.). Размытие доли существующих акционеров, конечно, негатив…».

Почему при выкупе  эмиссии по цене выше рыночной всегда начинается один и тот же разговор  про размытие доли акционеров. Эта ситуация неоднократно возникала и возникает в электроэнергетике, где государство является мажоритарным акционером и где текущие рыночные цены многих  акций ниже их номинальной стоимости.  

Для финансирования крупных проектов  проводится допэмиссия, которую выкупает государство. Поскольку законодательно установлено, что минимальной ценой размещения акций является их номинальная стоимость, то получается, что размещение и выкуп новых акций проводится по цене выше их текущей рыночной стоимости.

Но можно ли утверждать, что миноритарий несет при этом потери?

 Говорить о том, что его доля размывается можно только имея в виду его долю в управлении обществом. Любое размещение акций в пользу одного акционера ведет к размытию доли остальных.  Однако, миноритария по определению не интересует доля в управлении, он в нем не участвует. Его интересует только дивиденды и стоимость  принадлежащих ему акций. Но если выкуп эмиссии происходит по цене выше чем рыночная котировка, то стоимость активов (имущества) приходящегося на  оду акцию возрастает и превышает текущую рыночную стоимость. По идее котировки после таких событий должны расти, чтобы прийти  в соответствие с повышением стоимости доли имущества на одну акцию. На практике же, это часто служит основанием для игры на понижение.  

Я всегда воспринимал  крики об очередном ограблении миноритария как способ манипулирования рынком.  Но может я в чем-то ошибаюсь?