Динамику акций АВТОВАЗа определят итоги рекапитализации

По итогам 1к18 выручка «АВТОВАЗа» повысилась в годовом сопоставлении на 41%, достигнув 64,8 млрд руб., благодаря высоким темпам роста продаж на внутреннем рынке, увеличению доли более дорогих автомобилей в структуре продаж и повышению цен. Если и в первом, и в четвертом кварталах прошлого года компания несла операционные убытки, то в 1к18 получила операционную прибыль. Чистая прибыль также стала положительной впервые за много лет. В свою очередь чистый долг сократился до 72 млрд руб. против 85 млрд руб. на конец 4к17 и 90 млрд руб. в конце 1к17.

Отметим, что в настоящее время осуществляется рекапитализация «АВТОВАЗа», цель которой – конвертировать долг и прочие обязательства перед ключевыми акционерами в акционерный капитал. Завершить этот процесс планируется позднее в этом году. На наш взгляд, по-прежнему велика вероятность того, что в конечном итоге рекапитализация приведет к принудительному выкупу долей миноритарных акционеров. Исходя из этих соображений, мы считаем, что динамику акций компании определяют не улучшающиеся фундаментальные показатели, а ожидания, связанные с итогами рекапитализации.

ВТБ Капитал