Опционная позиция на сглаживание коэффициента ставок.

В основе стратегии постулат, что Дельта опциона это еще и вероятность того, что на момент эксирации цена будет выше цены страйк.
Если дельта Колла равна 0,5 то вероятность того, что к моменту экспирации цена базового актива будет выше цены страйк 50/50.
А сейчас переведем вероятность в коэффициенты выигрыша.

У букмекеров сущеcтвуют коэффициенты по которым они принимают ставки.
Формула вычисления этих коэффициентов проста = 1/вероятность.
Если вероятность 50/50 то коэффициент равен 1/0,5=2,0
И это логично, если игрок поставил 100р. с коэффициентом 2,0, то он или потеряет эти сто рублей или получит 200р.
Главное свойство, это то что при снижении вероятности положительного исхода события — коэффициент растет. И наоборот.

Перейдем на доску опционов.
Переведем дельту в коэффициент выйгрыша(Ratio).
На текущей доске опционов с экспирацией 17 мая 2018г., это выглядит так.

Посмотрите, у 21 дельты коэффициент равен 4,76 — это означает, что трейдер купив опцион планирует получить сумму в 4,76 раз больше.
Сравним текущую цену(теорию) опциона с ценой которую мы получим если встанем на страйк.


Теория ближайшего опциона вне денег — 115000, равна 2130п.
Теория опциона с 21 дельтой — 200п.
Итого вычислим коэффициент, 2130/200=10,65
То есть, при той же волатильности и том же времени до экспирации, покупатель колов получит в 10,65 раз больше сумму а не в 4,76
Это очень существенная разница.
Поэтому и стратегия нацелена на снятие расхождений.
Продаем 155000 коллы в количестве = 100000/2130=46.94(47штук)
Покупаем 125000 коллы в количестве = 100000/200=500 штук
Получилась вот такая конструкция:

Но, к сожалению у этой конструкции есть минус, при положительной дельте, гамме и веге — при движении вверх и гамма и дельта и вега будут снижаться.

Поэтому, должна быть постороена параллельно констркуция в которой гамма с нуля должна рости.
Я должен купить 120000 коллы и продать 122500, количество высчитываем по такому же методу.
100000/650=153.84(154штуки)
100000/350=285,71(286штук.)
Если это перевести в коэффициенты, то я делаю ставку с коэффициентом 3,28 и принимаю ставку с коэффициентом 6,09
Кому интересно с криптовалютами можете поиграться на опционном калькуляторе здесь.

Отдельно — эта конструкция выглядит так.

При вялом движении вправо, гамма и дельта подростут и это перекроет падение на первой конструкции.
Общая картина конструкции вот.

Дельта, вега и гамма положительные. При движении влево будет небольшой плюс, при движении вправо, сначала небольшой провал, потом гамма начнет рости с дельтой и вегой. И тогда и можно нарезать дельту))
Управлять позой лучше по отдельности.

На путах коэффициенты выигрыша и коэффициенты дельты практически равны между собой. Поэтому строить на путах гораздо менее эффективно чем на коллах.

Конструкцию лучше конечно строить не на нашем рынке а на рынке опционов на Биток.
У Битка вола под 130% и там находить такие коэффициенты гораздо интересней.
Мы создали опционный калькулятор, можно поиграться в живую какие ставки на каких страйках стоят у Битка и у Эфира.
Вот так выглядит стратегия кошка на опционном калькуляторе.


Можно сделать ставку на рост Битка, что он будет выше 10000 к 26 июня и принять ставку, что не дороже 11000.
Коэффициенты — это дельта. Здесь также есть гамма, как скорость изменения коэффициентов(1/D)

Другими словами, это мир опционов со стороны букмекерских коэффициентов.
И в опционах и в ставках есть одно очень важное сходство, которое позволяет ими торговать — Правило паритета.
В ставках — это то что сумма вероятностей всех исходов одного события равна 1. Все остальное — Арбитраж