На результаты Русагро в среднесрочной перспективе будет влиять снижение цен в мясном сегменте

Русагро опубликовала операционные результаты за 1К18; снижение цен неблагоприятно сказалось на бизнесе  

В 1К18 общая выручка Группы до элиминации между сегментами упала на 23% и составила 15,5 млрд руб. Снижение выручки наблюдалось во всех ключевых сегментах за исключением масложирового бизнеса. Выручка в сахарном сегменте сократилась на 30% из-за снижения цен реализации (-16%) и объемов продаж (-16%). Мясной сегмент также оказался под давлением из-за снижения цен реализации во всех категориях продуктов и сокращения объемов продаж живка. В общей сложности выручка мясного сегмента упала на 9%. Продажи в сельскохозяйственном сегменте упали на 60%, в основном на фоне снижения цен на продукцию. Масложировой бизнес стал исключением — выручка в этом сегменте выросла на 2% на фоне роста продаж сырого и бутилированного масла (+46% и +93% соответственно).

Хотя в целом такие результаты были ожидаемы, они являются слабыми. Группа остается очень чувствительной к колебаниям цен на продукты. Цены на сахар стабилизировались (на этот сегмент пришлось 39% EBITDA в 2017), но насыщение рынка, достигнутое в сегменте мясной продукции (45% EBITDA в 2017) в России, может говорить о структурном снижении равновесных цен в сегменте. Таким образом, на результаты в среднесрочной перспективе продолжит влиять снижение цен в мясном сегменте.

АТОН