Внешний рынок

Доходность UST10 идет вверх на фоне роста инфляционных ожиданий.
Вчера рост доходностей UST на долговом рынке США продолжился, что могло быть реакцией инвесторов на публикацию Бежевой книги ФРС. Напомним, что в своем обзоре американский регулятор отметил быстрый рост цен на металлы в связи с введением пошлин и подорожанием топлива. На этом фоне рыночный показатель инфляционных ожиданий на десятилетний период достиг 2,18% – новый максимум с 2014 г. Впрочем, выступавшая вчера президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила, что не ждет резкого скачка инфляции. В случае, если инфляция все же начнет разгоняться быстрее, чем ожидают рынок и ФРС, это станет для регулятора поводом ужесточить риторику и ускорить темпы повышения ставки до четырех раз за нынешний год. По итогам вчерашнего дня доходность UST10 выросла на 4 б.п. до 2,91% и, таким образом, уже вплотную приблизилась к локальному максимуму февраля – 2,95%. Доллар вчера укрепился к евро на 0,3% до 1,234.

Цены на нефть днем продолжали расти и достигли 74,5 долл./барр., в очередной раз обновив многолетний максимум, но к вечеру все же опустились до 73,7 долл./барр. Сегодня ключевым событием для нефтяного рынка станет встреча ОПЕК+ в Саудовской Аравии. Министры энергетики стран-участниц соглашения по заморозке добычи обсудят результаты сотрудничества и, возможно, рассмотрят пути выхода из сделки. Важным вопросом остается, будут ли страны продлевать соглашение. Продление могло бы оказать существенную поддержку котировкам. Окончательное решение должно быть принято на саммите ОПЕК в июне.

Рост котировок суверенных евробондов РФ приостановился.
После двух дней заметного повышение цен в сегменте суверенного долга РФ восстановительное движение вчера иссякло. Впрочем, спрос на риск начал снижаться и на глобальных рынках. Торговая сессия в четверг началась с небольшого роста котировок российских бумаг после сильной динамики цен на нефть накануне, продолживших обновлять многолетние максимумы. Однако во второй половине дня доходность UST10 вновь пошла вверх, прибавив еще 4 б.п., что оказало давление на длинные российские евробонды, которые в результате подешевели на 0,4–0,6 п.п. Доходность на дальнем конце кривой сейчас составляет 5,45%. Что касается среднесрочных бумаг, то они по итогам дня показали нейтральную динамику. Пятилетний CDS-спред России вчера немного сократился – на 2 б.п. до 136 б.п.
В корпоративном сегменте большинство бумаг вчера продолжили расти в цене и по итогам дня смогли заметно подорожать, опередив по динамике суверенные выпуски.

Впрочем, с момента введения новых санкций спреды корпоративных бумаг к суверенной кривой существенно расширились и сейчас в среднем по рынку находятся примерно на 50 б.п. выше, чем две недели назад. Хотя у корпоративных бумаг есть значительный потенциал восстановления, мы не ждем, что спреды в ближайшее время вернутся на прежние уровни, поскольку санкционные риски для российских бумаг сохраняются. Вчера в нефтегазовом секторе лидером уже третий день подряд оставались бумаги Газпром нефти – плюс 0,5–0,6 п.п. от номинала, евробонды остальных компаний прибавили в цене по 0,2–0,5 п.п. Среди еврооблигаций госбанков отметим бумаги ВЭБа – плюс 0,3–0,7 п.п. от номинала, а также суборды ВТБ – плюс 0,7–1 п.п. Эти выпуски за последние две недели подешевели намного сильнее евробондов Сбербанка, рост котировок которых вчера составил 0,2–0,4 п.п. Что касается еврооблигаций частных банков, то они тоже были в плюсе. В частности, суборды МКБ прибавили по 1,8–2 п.п. от номинала. В металлургическом секторе, в отличие от предыдущих дней, практически все бумаги показывали положительную динамику, быстрее рынка продолжили расти евробонды Полюса (+0,6–1 п.п. от номинала). Также вчера заметно подорожал выпуск MOBTEL’23 (YTM 5,4%) – на 0,7 п.п. В транспортном секторе отметим еврооблигации РЖД, прибавившие 0,4–0,7 п.п. от номинала. Сегодня внешний фон нейтральный: доходность UST10 утром стабильна, цены на нефть меняются слабо. Азиатские рынки – в минусе, как и фьючерсы на американские индексы.