"Яндекс" - номер один в российских ИКТ, и надолго

«Яндекс» – крупнейшая российская компания сектора информационных и телекоммуникационных технологий (ИКТ). Как по рыночной капитализации, так и по темпам прироста выручки компания опережает всех крупных публичных игроков российского сектора информационных и телекоммуникационных технологий.

Капитализация компании (которая на 100 миллиардов рублей превышает капитализацию второй по стоимости российской компании сектора ИКТ – МТС) и стоимость её акций систематически превышает наши ожидания.

Важнейшими достижениями компании в 2017 году стали:

— победа над российским Uber и создание вместе с отступившим глобальным конкурентом объединённой компании Яндекс.Такси, лидера российского рынка агрегации предложений такси;

— создание совместного со Сбербанком крупнейшего в России маркетплейса, платформы Яндекс.Маркет;

— соглашение между ФАС и Google, ограничивающее монопольные практики американского поисковика, и создающее фундамент для сохранения доли Яндекса на поисковом рынке.

Однако решение фундаментальной проблемы обеспечения роста поискового бизнеса пока не найдено ни на российском, ни на зарубежных рынках, а секторы агрегации предложений такси и электронных объявлений не обеспечат компании выхода на достаточно крупные рынки, чтобы поддерживать текущие, уже весьма высокие значения мультипликаторов.

Мы ожидаем, что «Яндекс» сохранит статус лидера российского сектора ИКТ по капитализации. Наша оценка стоимости компании на 11% ниже её текущей рыночной капитализации, мы сохраняем рекомендацию «держать» обыкновенные акции компании «Яндекс».

Делицын Леонид
ГК «ФИНАМ»