ВТБ - прибыль в годовом выражении превышает прогноз менеджмента

Результаты за два месяца 2018 г. по МСФО: рентабельность немного выросла относительно 4 кв.

Стабильная маржа и опережающий рост комиссий. Вчера ВТБ опубликовал отчетность за два месяца 2018 г. по МСФО. Чистая прибыль год к году выросла на 50%, а ROAE составил 13% против 9% год назад и 12% в 4 кв. 2017 г. Банк сохраняет достаточно стабильную маржу, за два месяца она составила 4,1% – уровень, характерный для большей части прошлого года. Чистый процентный доход год к году вырос на 4%, значительно уступив росту чистых комиссий (15% год к году). По-видимому, такой тренд в этот году будут демонстрировать и другие банки. Стоимость риска за два месяца составила лишь 0,9% против 1,5% в 4 кв. и 1,6% за весь 2017 г.
       
По динамике кредитования банк пока проигрывает сектору... Расходы выросли на 14% год к году после практически стабильного год к году уровня в 2017 г. – возможно, это связано с консолидацией ВТБ и ВТБ24. Корпоративные кредиты сократились на 1,2% с начала года в номинальном выражении (по сравнению с околонулевой динамикой сектора). Розничные кредиты остались на восходящей траектории, увеличившись на 1% с начала года (сектор вырос на 1,6%). Доля просрочки снизилась на 20 б.п. с начала года до 5,3%.
   

…но прибыль в годовом выражении превышает прогноз менеджмента. За два месяца Группа ВТБ заработала 30,5 млрд руб. чистой прибыли, что в годовом выражении дает прибыль порядка 180 млрд руб. против прогнозируемых менеджментом 150 млрд руб. Впрочем, расходы могут быть ниже среднего по году из-за сезонной динамики. Кроме того, прогноз менеджмента предполагает более высокую стоимость риска на текущий год, и показатель может вырасти. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции ВТБ.

Уралсиб