Что за чудо-конструкция такая зигзаг?

Под влиянием статьи Опционы для Гениев (Зигзаг удачи) Дмитрия Новикова открыл себе неделю назад позицию, в опционном простонародии именуемую «зигзаг», сейчас она выглядит вот так:



Чем больше вожусь с ней — тем больше удивляюсь. ГО небольшое — программа считает 30 тысяч, я прикинул по своему счету и позициям — ну, тоже не сильно больше получается. Может около 40 тысяч. Прибыль на экспирацию (через месяц) — 6200. Текущая прибыль — 1866. И то, я его собрал не сразу из расчета на -3 фьюча, а постепенно добавлялся. Плюс первые дни не знал толком, что с ним делать, управлялся коряво, и похоже, сделал несколько ошибок.

Откуда деньги берутся — теоретически понятно, а на практике — ни х… ра не понятно! )

Какая-то завышенная доходность получается (для меня, я имею в виду, может для вас это небольшие цифры в процентах). Даже если взять 1866 к 40 тысячам, то это 4,5% в месяц при довольно спокойном управлении позицией. Если взять половину от того, что положено в данной точке графика на экспирацию, то есть 3 тысячи — это 7.5% в месяц или 90% годовых! Я уж не говорю о том, что можно дельту с гаммой чуть-чуть отпустить и если цена немного вниз пойдет, то там уже какие-то баснословные сотни процентов! (впрочем, и риски увеличиваются)

Или это мне просто повезло с направлением движения цены и состоянием рынка?! Или же до экспирации в таком состоянии довести нереально, т.к. хеджирование и перебалансировка сожрет часть прибыли?

Риски флеш-креша? Ну, да — есть. Но если он случится, то вообще «много наших поляжет», а тут даже можно минимизировать потери, если успеть хапнуть пару фьючей.

Зато стало понятно, как ведет себя кривая текущей стоимости конструкции — с течением времени она пытается изогнуться и приблизиться к экспирационной линии (соответственно, если сейчас дельта 0 в точке на графике, то через пару дней она станет минусовой). Тоже мне открытие! Узнал на практике, как ведут себя дельта с гаммой у разных опционов. «Движение» улыбки волатильности по страйкам понаблюдал (хотя я это и в теории нормально представлял).

Непонятны следующие вопросы:
1. Какое поведение цены БА и волатильности приведет зигзаг к околонулевой доходности или убыткам? (вариант грубых ошибок в управлении не берем)
2. Какие есть стратегии увеличения прибыли при управлении зигзагом? Я так понял, что можно позволять ему немного «раскачиваться» по дельте-гамме, уходить в зону чуть большей прибыли, а потом опять нейтралить дельту. Или я ошибаюсь?
3. Насколько велики риски этой конструкции при падении рынка на планку?
4. Когда имеет смысл закрывать конструкцию?