28 февраля 2018, 13:19

Опционы для Гениев (практика4)

Мы пришли к 130 страйку. Вчера мы закрыли лодочника 132 страйка и вот у нас новый страйк. Мы будем переезжать на недельках. Я продал еще один колл 130 за 2170 и купил фьюч 130000. Теперь на эти деньги я покупаю два недельных пута по 750 на 1500. У меня еще 670 остается. Ну и там еще с прошлого раза был запас. Поэтому я не буду жадничать и откуплю 127500 колы. Так что бы у меня на этом страйке висело 5 опционов. При этом плановая прибыль составит 19700. Так как мы стремимся получить 16000 у нас лишние 3709. Можно было бы откупить еще 127, но жаба давит. Думаю ни чего случится не должно, а этот запас нам пригодится.

Теперь, что мы будем делать с недельными опционами. Остался один день. Фактически я купил два коротких фьючерса и завтра мне их выдадут по цене 130000. Если цена будет ниже, то общая конструкция выровняется на экспирацию. Если будет выше, то мне эти фьючи не нужны, да и их мне не дадут. То есть все произойдет в автоматическом режиме, надеюсь.

При подходе к 127 страйку будем посмотреть. Мы можем разрядить там обстановку если закроем часть позиции и перенесем ее на 130 или 125.

Сделки за 2 дня:

RI132500BC8	Продажа	2280	1
RIH8	Купля	132610	1
RI135000BC8	Продажа	1200	1
RI132500BO8A	Купля	1020	1
RI132500BO8A	Купля	1010	1
RI132500BO8A	Продажа	1280	2
RIH8	Продажа	131860	1
RI130000BC8	Продажа	2170	1
RIH8	Купля	130000	1
RI130000BO8A	Купля	750	2
RI127500BC8	Купля	3760	1
RIH8	Продажа	130040	1

Веселые картинки.

На данных примерах мы разбираем дельта хеджинг. Как видите мы ни чего не говорим о цене БА об IV волатильности и прочих греках. Это потому, что мы выбрали свою волатильность для ДХ. В данном случае она максимально маленькая. С тем же успехом я мог поставить в ДХ робота 2% волатильности и он бы делал тоже самое. Выбор волатильности в ДХ это ваша личная инициатива. Но ДХ по любому будет стоить денег. И вот где их взять и куда отложить совсем другая история.

Как уже говорилось раньше, любая опционная стратегия предполагает ДХ. И лучше его планировать заранее. Как и средства на счете для ДХ компенсации. Всякое выравнивание дельты это ваш минус и его надо покрывать. И все тогда получится. Вы же Гении, а не белки какие то…

опционы Дмитрий Новиков

Дмитрий Новиков

Москва

917

12 029

с 19 июня 2015

40 Комментариев

Московский Лоссбой
28 февраля 2018, 13:24
Вы же Гении, а не белки какие то…

++++++++++++++++++++++++++++++++++++
+3
vitsantal
28 февраля 2018, 13:30
Вы же Гении, а не белкИ какие то…

В каком то смысле белкИ )))) правда у всех разное сочетание белков))))
+1
- Московский Лоссбой
  28 февраля 2018, 13:33
  vitsantal, бЕлки — это стая такая :) Типа секты :) По концу правильно ударяй! :)
  +3
  - Дмитрий Новиков
    28 февраля 2018, 13:48
    Московский Лоссбой, Надо было картинку выложить. А то не понятно.
    +3
    - Московский Лоссбой
      28 февраля 2018, 13:58
      Дмитрий Новиков, Дмитрий, да всем и так понятно :) А там ВАЩЕ разгул идёт :)
      +1
Московский Лоссбой
28 февраля 2018, 14:02
Кстати, Дмитрий, я стал вникать в теорию «перевозчика через страйк». Но постоянный хедж меня смущает — при отрицательной гамме дать бы разгуляться БА, нет? В рамках, разумеется! И не дать себя распилить!
0
- Дмитрий Новиков
  28 февраля 2018, 14:13
  Московский Лоссбой, Постоянный ДХ может быть любым. Вы можете посмотреть на неделю вперед и ровнять раз в неделю. Но если то что должно было случиться, по вашему прогнозу, за неделю случится за 2 дня, вы слопали лосс. Этот лосс надо покрыть из резервов.
  К сожалению, мы будущего не знаем. Но мы можем планировать разное будущее.
  +1
  - Московский Лоссбой
    28 февраля 2018, 14:15
    Дмитрий Новиков, просто дело в том, что меня учили в детстве на гамма-отрицательных позициях выравниваться КАК МОЖНО РЕЖЕ.
    А планировать разное — точно. Я всегда знаю точки корректировок — не только по БА, но и по текущему профилю. Согласен на 100!
    +1
    - Дмитрий Новиков
      28 февраля 2018, 14:33
      Московский Лоссбой, Правильно учили. Но чисто теоретически у вас должен получаться один и тот же результат, что раз в день, что раз в час. Вопрос по какой волатильности в делаете ДХ. В данном примере, между страйками у меня гамма ноль. Точно так же рассуждают продавцы очень дальних краев. По их мнению цена не должна дойти до их страйка, это их виденье. Поэтому, у них вола ноль, гамма ноль и они не делают дельта хеджа, пока ГО не кончится.
      +3
      - Московский Лоссбой
        28 февраля 2018, 14:36
        Дмитрий Новиков, и тут согла! на 100!
        0
    - Стас Бржозовский
      28 февраля 2018, 16:08
      Московский Лоссбой, от ведь! А я в школе не учился и гамма минус ровняю как можно чаще (в пределах разумного)))
      +2
      - Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 16:48
        Стас Бржозовский, А дельту для выравнивания откуда берете?
        +1
        Стас Бржозовский
        28 февраля 2018, 16:52
        Дмитрий Новиков, ну у меня моделька улыбки и перспектив ее движения есть, по ней дельту и считаю
        +1
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 17:10
        Стас Бржозовский, Тогда ты понимаешь о чем я. Ты опционы продал, свою улыбку опустил и ДХ по ней. А опустить ты ее можешь куда угодно. И ДХ у тебя получается по волу улыбки. В центре частый, на краях редкий. Как в нашей стратегии Г2.
        +1
        ch5oh
        28 февраля 2018, 17:18
        Дмитрий Новиков, он на краях редкий не из-за волы. А потому что гамма «на рогах» опциона уменьшается.
        +1
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 18:00
        ch5oh, Гамма на краях? как раз наоборот. На ЦС гамма максимальна. На краях максимальна.
        0
        ch5oh
        28 февраля 2018, 21:57
        Дмитрий Новиков, =) Вы уж определитесь где именно гамма максимальна.
        А то из фразы "На ЦС гамма максимальна. На краях максимальна." получается, что "гамма везде максимальна".
        
        0
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 22:09
        ch5oh, Если взять опцион на ЦС, там где его перелом максимальная гамма. Если вы продали края, то максимальная гамма будет на краях. В центе она будет меленькой.
        0
        ch5oh
        28 февраля 2018, 23:40
        Дмитрий Новиков, ок, понял.
        Проще мыслить в терминах "гамма больше там, где страйк опциона". Тогда неважно центр или не центр.
        
        А если позиция сложная — тогда гамма от компонент и соотношения сайзов будет зависеть, разумеется. Но это все машина посчитает.
        0
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 23:53
        ch5oh, Ну и от вашей волы. По которой вы ДХ делать будите. Эти все вещи регулируемые, правда не бесплатно:)))
        0
        Стас Бржозовский
        28 февраля 2018, 17:19
        Дмитрий Новиков, про это писал bstone, и я с ним согласен. Если мы «угадали» rv на срок нашего рехеджа, то мы получим прогнозируемую прибыль/убыток. Если не угадали rv для рехеджа, то финрез будет сильно зависеть от траектории. В предельном случае (рехедж по нулевой воле) нас твой лодочник может и разорить и озолотить, и хрен знает насколько он сегодня добр)) хотя, очевидно, что если мы умудрились его припахать по iv, которая лкажется сильно выше чем rv, то, скорее всего, что то он нам заплатит. И наоборот
        +2
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 17:57
        Стас Бржозовский, Согласен. Но так как мы RV не знаем, остается ставить свое виденье против рынка. И твой тема про разное RV на разных TФ правильно поставлена. Поэтому я и предложил на часе. Если делать чаще, то результат хуже. Но при покупке опциона можно накосить даже по спреду.
        +1
        Стас Бржозовский
        28 февраля 2018, 21:24
        Дмитрий Новиков, мне не нравится по времени рехеджить. Я по шагу цены всегда делаю
        +1
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 21:48
        Стас Бржозовский, Можно и по шагу. Я тоже дельту выставил и забыл. Я просто про то, что на мелких ТФ пилит сильнее. То есть твою идею поддерживаю. Если у тебя рехедж меньше 15 минут получается, то ты в 15 ТФ сидишь. Я пробовал для нашей стратегии Г2 запустить переключение на спреде. Выше на тик, купил, ниже на тик, продал. За 2 минуты на 200 руб распилило и я выключил. Надо как нибудь попробовать на купленном опционе.
        0
        Стас Бржозовский
        28 февраля 2018, 22:09
        Дмитрий Новиков, я в аббревиатурах то твоих запутался) но по тикам нельзя рехеджить, конечно. Особенно продажу. Мало того, что на хфт уровне волатильность в принципе выше, так еще и на проскальзывание мы отдаем плюс один шаг рехеджа. Разумный нужен люфт, не меньше 250 п в ртс наверное
        0
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 22:14
        Стас Бржозовский, Да это точно. 200-250 как раз. Но раз продажу так рехеджить нельзя, хочу попробовать покупку. Правда там желательно ставить лимитные ордера. Если бить по рынку, думаю, эффекта не будет.
        0
        Стас Бржозовский
        28 февраля 2018, 22:18
        Дмитрий Новиков, вот как покупатель с охренительным стажем, я посоветовал бы покупку рехеджить реже намного. И даже (шепотом скажу) шаманить при тех рехеджах по разному. Хоть по Фибоначчи, хоть по Андрееву) а тиковый рехедж при покупках ты не выловишь. Просто потому, что не сможешь встать первой заявкой по цене в стакане
        +1
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 22:27
        Стас Бржозовский, Да там первым и не надо. Два лимита на 20п выше ниже ЦС. Понятно что это геморойно. Цена может и проскочить. Одновременно надо опцион купить. Может ты и прав.
        0
        bstone
        01 марта 2018, 11:01
        Стас Бржозовский, золотые слова, но есть одно «НО»: лодочник может озолотить, если мы купили опцион. Если продали — то озолотить нас у него не будет возможности, т.к. максимум прибыли ограничен, а вот максимум убытков (при рехедже по нулевой воле) — нет.
        0
ch5oh
28 февраля 2018, 17:14
Можно я попробую формализовать алгоритм?
В упрощенном виде для недельного опциона своими словами?

1. Выбираем отбалды сумму, которую хотим получить через неделю. Записываем.
Выражаем эту сумму в "штуках колов страйка Центр+1" или "В штуках путов страйка Центр-1". (Идеально начинать посередине между двумя страйками, так?)

2. Тупо продаем и ждем.
Только двигаем нашу улыбку вслед за рынком, чтобы правильно понимать сколько у нас денег и по каким ценам будет реалистично продать/купить.

3. Если часовик закроется выше страйка — переворачиваем всю позицию сделкой с фьючерсами.

При этом у нас получается другая текущая оценка возможной прибыли. Возникает разность между запланированной к получению суммой и временнОй стоимостью опционов.
Чтобы не грустить — продаем дополнительные опционы соответствующего вида, чтобы временная стоимость снова стала равна запланированной (или чуть больше).

4. Переход на шаг 2.
Немножко нервничаем в день экспирации. Потому что там могут очень сильно попилить.

Как очевидный вариант, можно продавать каждый раз страйк "Центр+5" или "Центр-7" в зависимости от нашей личной чуйки.
Все так? (Пока без «лодочников»)

0
- Дмитрий Новиков
  28 февраля 2018, 17:52
  ch5oh, Да так и есть. Только без улыбки. Просто по часовым свечам. Мы потом придем к тому, что это и есть ДХ по своей улыбке и волатильности.
  0
  - ch5oh
    28 февраля 2018, 22:42
    Дмитрий Новиков, нууу… наверное, можно и без улыбки. Мы же все по кочерге считаем...
    
    Как мы с Вами договорились ранее, это безусловно вариант ДХ.
    Но не ясно при чем тут «своя улыбка». В том смысле, что "Улыбка по нулевой волатильности?"… Немного извращенно звучит. =)
    
    Учитывая, что при нулевой сигме формула БШ конкретно так сходит с ума. =)
    0
    - Дмитрий Новиков
      28 февраля 2018, 23:10
      ch5oh, Ну давайте сделаем так. Уменьшаем волу на ЦС до 1-2%. У вас ДХ будет получаться только на страйках. Вот и получается, что мы ДХ по низкой волатильности. Только в нашем случае мы делаем это в ручную и с помощью календарей.
      0
      - ch5oh
        28 февраля 2018, 23:44
        Дмитрий Новиков, кстати так даже проще: если поставить улыбку на 1%, то можно отвлечься от необходимости разом жахнуть 100 фьючей туда/сюда.
        
        Получится размазанная сетка в окрестностях страйка.
        Лоты будут набираться и скидываться по 1 штуке как обычно. Шаг сетки будет несколько Ш.Ц., но это мелочи. Автомат сам разрулит.
        0
        Дмитрий Новиков
        28 февраля 2018, 23:50
        ch5oh, Да именно так. Только результат, что ДХ, что часы, что опцион будут примерно одинаковыми. Примерно. В каком то случае лучше, в каком то хуже, но в среднем по больнице ДХ возьмет свое.
        0
        Стас Бржозовский
        28 февраля 2018, 23:58
        ch5oh, не разрулит. Я в своем единственном эксперименте так и делал. Автомат охренел от таких потребностей и «напроскальзывал» мне на пару дней галер вперед
        0
        ch5oh
        01 марта 2018, 10:54
        Стас Бржозовский, если верить Дмитрию, тогда надо просто допродать опционов на сумму убытка...
        Правда, гамма на страйке станет еще больше из-за этого… =D
        0
ch5oh
28 февраля 2018, 23:46
=) Но в конечном итоге (как нам наглядно на пальцах объяснил Кирилл в той лекции) финрез все равно будет тупой разницей между айви и эрви.
+1
- Дмитрий Новиков
  28 февраля 2018, 23:51
  ch5oh, Ну если вы только опционом не хеджируете. Там более менее изначально понятно что сколько стоит. По IV.
  0
bstone
03 марта 2018, 08:59
Кстати-кстати… Вот эти разговоры про ДХ по около-нулевой воле… Что-то у меня от них спросонья разрыв шаблонов какой-то. С одной стороны Ильинский вроде как наглядно объяснил, что ДХ перекладками на страйке подводит нас к БШ через задний проход, но… если действительно взять волу 0.01%, то БШ даст нам очень похожий режим ДХ — котлетами туда-сюда на страйке. Надо посмотреть еще раз видео и проследить, откуда там берется сигма в итоговой формуле. Что-то тут не клеится.

Просто если так подумать, то выглядит это как ДХ по БШ и нулевой воле. А для проданных опционов это не айс. Мы же зарабатываем, если хеджим по RV плюс/минус лапоть, но при ДХ по нулевой воле этот лапоть будет неприлично большим и потенциальные убытки, по идее, стремятся к бесконечности.
0