Варианты покупки волатильности на американском рынке

Поскольку много месяцев на фондовом рынке США сохраняется низкая волатильность, можно купить опционы на его падение очень дешево. Если S&P 500 за месяц снизится на 7% можно заработать в 25 раз больше, чем потратили на покупку опционов. Это дает возможность открыть длинные позиции на волатильность с асимметричным доходом.

• iPath® S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) — является лидером по оборотам.

Базируется на индексе, состоящем из краткосрочных фьючерсов на VIX. Покупка данного актива несет под собой определенные риски, которые с первого взгляда не видны на поверхности: 1. волатильность базового актива очень высока и может достигать 10% и более. 2. Динамика VXX может серьезно не совпадать с поведением VIX, возможно большое запаздывание. Помимо этого, VXX не подходит для долгосрочной позиции, так как цена снижается на 5-10% в месяц, это снижение вызвано потерями за перенос позиции перед экспирацией, происходит, когда фьючерс находится в контанго.

Несмотря на возможные расхождения с VIX, VXX отрицательно коррелирует с индексом S&P 500, так что при сильной коррекции S&P 500 можно хорошо заработать на взлете волатильности.

В теории ETN несут в себе риски контрагента. Для их создания сами фьючерсы на VIX управляющая компания не покупает, а заключаются соответствующие свопы с банками.

• ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY) — это ETF фьючерс, в отличае от VXX бумага лишена риска контрагента. Тут торговые обороты и размер активов фонда в разы меньше.

• ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY) — это бумага с зашитым плечом. По большей части этот продукт для активных интрадейщиков, отслеживает колебания индекса S&P 500 VIX Short-Term Futures с двойным плечом. То есть при росте базового индекса на 1% UVXY прибавляет 2%, и наоборот. Как и в случае более консервативных вариантов, риски работы с UVXY связаны с неточным отражением бумагами динамики самого VIX. Ну, а возможность резких колебаний тут еще выше из-за левериджа.

• VIX— индекс, оценивающий степень нестабильности, уровень волатильности рынка в ближайшие 30 дней.

Индекс VIX не имеет никакой прямой связи с рынком акций.

Значение рассчитывается на основе данных IV месячных опционов индекса S&P500 и представляет собой текущую, на основе существующей информации, проекцию того, что будет с рынком через месяц.

Фьючерсы и опционы на индексы волатильности Чикагской биржи опционов имеют некоторые особенности, которые отличают их от опционов на активы и других индексных опционов

Итогом данных формулировок является вывод, что покупать опционы на индекс VIX смысла нет, а как такого прямого фьючерса просто не существует.

• Опционы S&P500

 

Покупка опционов на индекс S&P500 является самым простым и прозрачным инструментом, который можно купить, если вы хотите заработать на коррекции американского рынка.
Итак, мы подразумеваем, что рынок скорректируется от сегодняшних отметок в 2018 году, где то на 10%. Это отметка 2600.

Покупка опциона PUT 280 с экспирацией в конце декабря 2018. Стоимость опциона сейчас — 1288$, предполагаемая прибыль в случае коррекции — 755$-2500$ в зависимости, от того, как быстро произойдет сама коррекция. Соответственно, если за год ожидаемое событие не происходит, и опцион не выходит в деньги то он сгорает, вместе с премией, которую за него уплатили. То есть покупая данный опцион, чтобы остаться при своих инвестициях, нам надо, чтобы коррекция была минимум 5%.