Евраз - результаты соответствуют ожиданиям рынка и прогнозам аналитиков

Evraz: производство и цены в 4К17 в рамках ожиданий, сильный прогноз на 1К18

Производство составило 3,5 млн т (+1% кв/кв), производство стали без учета объемов для перекатки, достигло 3,3 млн т (+5,7% кв/кв), поскольку производство полуфабрикатов подскочило до 1,6 млн т (+35%), отражая сезонное снижение спроса на строительные материалы в России. В Северной Америке общее производство стальной продукции составило 460 тыс т (-1,2% кв/кв) при заметном росте трубной продукции — на 6,8% до 195 тыс т за счет сильного восстановления в сегменте труб нефтегазового сортамента. Производство железной руды было стабильным на уровне 4,3 млн т (+3,2% кв/кв), в то время как производство концентрата коксующегося угля увеличилось до 4,1 млн т (+7,8% кв/кв), несмотря на снижение добычи угля до 5,6 млн т (-7,7% кв/кв) из-за перемонтажа оборудования. Evraz прогнозирует, что в 1К18 производство чугуна в России упадет на 2% кв/кв из-за капитального ремонта на доменной печи НТМК, также компания прогнозирует рост производства стальной продукции в Северной Америке, рост производства железорудной продукции (агломерат: +9% кв/кв, окатыши +2% кв/кв) и коксующегося угля.

В целом результаты соответствуют ожиданиям рынка и нашим прогнозам, и мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ на данном этапе. Прогноз на 1К18 достаточно сильный, учитывая ожидаемый рост производства стальной продукции в Северной Америке и рост добычи сырья. Как и в случае с НЛМК мы отмечаем увеличение доли полуфабрикатов у компании, имеющее целью поддержать объемы производства на фоне сезонно низкого внутреннего спроса, и это может оказать некоторое давление на рентабельность. Средние цены реализации в целом соответствуют рыночным трендам — рост цены реализации коксующегося угля на $15/т (с $98/т до $113/т) близок к росту австралийского бенчмарка — на $14/т (со $189/т до $203/т)

АТОН