Полюс Золото - отмена соглашения не разрушает инвестиционный профиль. Компания имеет портфель роста и платит хорошие дивиденды

Полюс Золото отменила соглашение с Fosun по продаже 12,6 млн акций   

Полюс заявила, что сделка не состоится из-за невыполнения условия соглашения. Ранее в 2017 основной акционер Полюса Керимов предварительно договорился о продаже 10% в компании за $887 млн. По условиям сделки Полюс согласовал минимальные годовые дивиденды для всех акционеров в размере $550 млн в год в 2017-19 и $650 млн в 2020-21. Соглашение также предусматривало опцион на покупку дополнительных 5% в акционерном капитале компании.

Отмена соглашения представляла собой один из рисков в инвестиционном профиле Полюса, который мы описывали в нашем отчете по началу аналитического освещения. Успешная продажа могла бы диверсифицировать акционерную структуру, в которой в настоящий момент доминирует Саид Керимов, а также диверсифицировать правление путем назначения двух директоров. Кроме того, сделка могла способствовать более агрессивной дивидендной политике за счет введения минимального уровня дивидендов, сделав инвестиции в акции Полюс сопоставимыми с вложениями в облигации. Мы считаем, что отмена соглашения не разрушает инвестиционный профиль — нам по-прежнему нравится Полюс, поскольку он характеризуется одними из самых низких показателей себестоимости в отрасли, имеет портфель роста и платит хорошие дивиденды. Полюс торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П 7,7x против 9,1x у аналогов.

АТОН