Центральные банки - главные ориентиры...

3 трлн. евро или 4 трлн. долларов, кому как удобнее. Впечатляющие цифры. Это размер баланса ЕЦБ после проведенной 29 февраля операции LTRO, в рамках которой Европейский Центральный Банк выдал новую порцию 3-летних кредитов на 530 млрд. евро — из-за действия перекрестных в чистом виде европейские банки получили порядка 310 млрд. евро.
Источник: ECB
 
Таким образом, в долларовом эквиваленте с начала 2011 года по текущий момент баланс ЕЦБ раздулся почти на 50% с $2,7 трлн. до $4 трлн., при этом баланс ФРС вырос на 21% с $2,4 трлн. до $2,9 трлн.



За первые два месяца 2012 года прирост баланса ЕЦБ составил около 12%, в это время баланс ФРС остался неизменным.

Огромная лавина ликвидности от европейского ЦБ не может не сказываться на динамике пары EUR/USD.
 
Динамика соотношения балансов ФРС и ЕЦБ (FED/ECB Index) и валютной пары EUR/USD показывала относительно высокую корреляцию в 2011 году.
 
В первой половине 2011 года еще действовала программа QE2 ($600 млрд.) – баланс ФРС расширялся вплоть до июля, что приводило к росту FED/ECB Index и обесценению доллара против евро. Начиная со второй половины прошлого года в Европе стремительно стал набирать обороты долговой кризис периферийных стран – ЕЦБ был вынужден начать выкуп с рынка на свой баланс токсичных активов и для этих целей потребовался запуск “печатного станка” евробанкнот. Таким образом, от ФРС инициатива перешла к ЕЦБ, FED/ECB Index стал снижаться, евро стал слабеть против доллара. Этот процесс, как видно, продолжается до сих пор и продолжает давить на котировки единой европейской валюты.
 
После того, как свои программы “количественного смягчения” в 2012 году расширили Банк Японии ($130 млрд.), Банк Англии ($80 млрд.) и ЕЦБ (в чистом виде около $400 млрд.), рынок ждет реакции от ФРС. В мае американский Федрезерв заканчивает довольно успешную операцию Твист. Далее, с нашей точки зрения, в течение нескольких месяцев ФРС возьмет паузу и уже ближе к августу 2012 года предпримет новые шаги по стимулированию американской экономики, которая к этому моменту уже может показать первые серьезные признаки замедления.  
 
Слишком большая пауза со стороны ФРС может разочаровать рынки, живущие надеждой получения все новой и новой ликвидности, которая, минуя реальный сектор экономики, устремляется в рискованные активы.
 
В общем, продолжаем внимательно следить за действиями крупнейших Центральных Банков мира – судьба мировой экономики сосредоточена исключительно в их руках. Правда, нужно понимать, что ФРС, ЕЦБ и другие национальные регуляторы идут по ранее неизведанной тропе, и чем, в конечном счете, закончится эра “печатных станков”, пока мало кому известно.
 
Но, оставим этот вопрос открытым...
 
Российский рынки, которые будут закрыты в четверг, пятницу и субботу, пропустят очень важные дни.
 
На европейском континенте на кону стоит судьба Греции — списание части долгов частными инвесторами, в США выйдут данные по рынку труда за февраль, в Китае в пятницу будет опубликован большой блок статистики за февраль по инфляции, промпроизводству, розничным продажам, инвестициям в основной капитал, а в субботу – данные по торговому балансу. И если с инфляцией ситуация нормализуется (ждем 3,4% против 4,5%), то с импортом и экспортом все куда намного сложнее. Будем аккуратны!
 
Всю прекрасную половину поздравляю с 8 марта!
 
Удачных торгов!

* Питерцы, не забываем про встерчу смарт-лаба 24 марта! Регистрация открыта!