Михаил Хазин о падении рынков в США

Хорошо и много пишет.
Вывод: опять нас разводят.

Последние несколько дней в США и в мире падают спекулятивные рынки. Такая реакция фондового рынки вместе со снижением цен на природные ресурсы, по мнению аналитиков, последовала за признанием спада экономики Европы и противоречием между сторонами по вопросу обмена долга Греции. При этом в США снизились акции практически всех секторов рынка, а лидерами стали строительство и производство строительных материалов (-3,148%), автомобилестроение (-3,582%) и банковский сектор (-2,916%). Голубые фишки, за исключением Intel (0,264%), также снизились. Лидеры снижения — Citigroup Inc (-4,545%), American Intl Group Inc (-4,536%), Alcoa Inc (-3,854%). Широкий индекс S&P 500 только за вчерашний день снизился на 1,537%, индекс Доу-Джонса — на 1,571%, NASDAQ – на 1,361%.
При этом экономика Евросоюза, на самом деле, снизилась совершенно не критично: на уровне -0.3% в квартальном и +0.7% в годовом исчислении. Объём экспорта сократился до 0.4% в IV квартале по отношению к III, что, впрочем, наблюдается впервые с 2009 года. Кроме того, несколько был пересмотрен рост ВВП еврозоны за 2011 год, с 1.5% до 1.4%, но это, все-таки, рост.

Можно еще добавить существенное (особенно, за последние три месяца) расширение денежной базы (баланса ЕЦБ), до 3,02 трлн., но и это, в общем, не очень большая новость. И, естественно, возникает вопрос – а что, собственно, случилось такое? Особенно, на фоне официальных данных по США, которые выглядят не просто оптимистично, а очень оптимистично, достаточно посмотреть картину, которую нарисовала на прошлой неделе ФРС в своей «Бежевой книге».
Ну, собственно, изучение этой самой «книги», то есть отчета региональных резервных банков по экономике в своих регионах, как раз и дает возможный ответ на заданный мной вопрос. Достаточно просто привести основные тезисы этого документа, взятые с сайта k2kapital.ru:
-Экономика росла темпами «от скромных до умеренных»
-Производственная активность по США росла умеренными темпами
-Потребительские расходы были в основном позитивными
-Перспективы продаж в ближайшем будущем преимущественно оптимистичные
-Ситуация с жилой недвижимостью «несколько» улучшилась в большинстве регионов
-Найм «немного» вырос в ряде регионов
-Ситуация на рынке коммерческой недвижимости также позитивна в некоторых регионах
-Условия банковской деятельности в целом улучшились
-Давление со стороны зарплат в целом сдержанное, цены стабильны.
Я не буду комментировать эти тезисы по отдельности, частично, это было сделано в ряде предыдущих текстов, но можно обратить внимание на их, если так можно выразиться, демонстративную оптимистичность. Которая говорит только об одном – ФРС включилась в предвыборную кампанию, причем – на стороне действующей администрации. Опять-таки, я много раз писал, почему такой вариант сильно более вероятен, чем нейтральное или, тем более, агрессивно отрицательное поведение, поэтому повторяться не буду, да это и не важно, факт, в общем, налицо. Но вот какие из него следуют выводы и как они связаны со спадом последних дней?
Я вижу ситуацию так. Люди, даже и играющие на бирже, в общем, обычно не имеют более или менее внятного представления о том, как устроена экономика. Я это хорошо знаю по себе – даже работая уже в министерстве экономики, уже профессионально занимаясь экономикой, более или менее полную картину ситуации я смог представить себе далеко не сразу (и то, только серьезно выйдя за формальные границы своих должностных обязанностей). Что же говорить о людях нормальных, тем более, западных, не «испорченных» советским образованием с его тягой к обобщениям и получениям новых знаний, а также верой в рекламу, особенно, исходящую из официальных учреждений.
Это значит, что столкнувшись с массированной пропагандой существенных улучшений в экономике, эти люди то есть, практически, все, кто владеет какими-то, пусть относительными, капиталами, начинают оптимистично смотреть в будущее. Со всеми вытекающими из этого последствиями для рынков. Эти последствия и случились – рынки последнее время довольно прилично росли. И некоторому негативу, который постоянно появлялся где-то на периферии зрения, в общем, особого внимания никто не придавал.
Но вот данные по ВВП еврозоны оказались на виду. И потому, что к Европе прикованы взгляды всего мира, ибо именно она должна явить миру новые принципы работы с государствами-должниками, и потому, что она очень активно печатала в последнее время деньги, и потому, в конце концов, что там выборы в основных странах. И довольно ясно выраженный негатив оказался настолько не в соответствии с казенным американским оптимизмом, что рынки застыли в недоумении. И, на всякий случай, решили немножко припасть.
Я думаю, что никакого особо долгосрочного эффекта из всего этого не получится – очередная волна официального позитива накроет общество и рынки снова пойдут вверх. Если вдруг выяснится, что к концу весны денег для поддержания рынков больше нет – а до выборов еще останется достаточно много времени, то, как нам уже открыто говорили и отдельные руководители ФРС, и некоторые «особо приближенные» к ней банки, «к концу II квартала» возможна эмиссия и со стороны ФРС. И, до выборов, во всяком случае, то есть, до начала ноября, все будет на рынках хорошо.
Есть только одна ситуация, при которой может произойти что-то серьезное – если пойдут резко негативные данные по экономике. Но это возможно только в случае резкого падения частного спроса, а такого, скорее всего, не будет, не зря Обама в очередной раз увеличил лимиты госдолга – деньги на социальные выплаты найдутся, а именно они сегодня поддерживают, в общем, падающий спрос.
Таким образом, никаких критических событий до осени не будет, если только не произойдут какие-то катаклизмы за пределами США. Таких, в потенциале, во всяком случае, просматривается пока два. Первый – война в Иране, и по этой причине, я подозреваю, Обама пока пошел на попятный. Второй – какой-то обвал в Европе, в Греции ли, на выборах во Франции или еще где. Второе от США зависит меньше, но, подозреваю, что не зря ЕЦБ печатал столько денег – они нужны как раз для того, чтобы закрывать краткосрочные «дыры» в экономике. Долгосрочные они, ясное дело, закрыть не смогут, скорее, создадут новые проблемы, но до конца года, скорее всего, ресурсов хватит.
И таким образом, ситуация видится мне так. До конца года все будет более или менее спокойно, ну, разве что, уже в ноябре-декабре будет некоторый рост инфляции. А вот потом – может начаться очередная волна падения частного спроса, контролировать которую можно будет только очень массированной эмиссией – со всеми вытекающими. Но в ближайшие полгода – скорее всего, все будет спокойно.

оригинал: статья