"Пишите письма!" или Обратимся к первоисточнику.

«Пишите письма!» — этот совет, прозвучавший из уст Остапа Бендера в книге «Двенадцать стульев» (1927), возможно и не был знаком Уоррену Баффету, но явная житейская мудрость в таком способе общения между владельцами компании и её акционерами, несомненно присутствует. Вряд ли писать письма в 1965 году могло считаться старомодным, но даже и в 21 веке старина Баффет не особенно спешит за прогрессом.

Если в вашей библиотеке (домашней или районной) есть книги с фамилией легендарного «оракула из Омахи» на обложке, гарантирую, что они написаны не Баффетом, а предприимчивыми авторами, скомпилировавшими какие-то мысли из тех же писем, выступлений и пр., пытающиеся немного погреться у огня. Я не говорю, что это плохо (сам Баффет никогда не претендовал на писательские лавры), но обращение к первоисточнику всегда интереснее пересказа.

Итак, передо мной увесистый том (к тому же большого А4 формата), содержащий в чистом виде (без редактирования) полсотни ежегодных обращений Баффета к акционерам Беркшир Хэтауэй (для краткости просто Беркшир) — начиная с 1965 года, когда Баффет стал новым мажоритарным акционером Беркшир (письма сначала подписывались именами тогдашних Председателя совета директоров и Президента компании, но автором был Баффет). Всё на английском языке, разумеется (где-то встречал упоминание, что в Сети есть и переводы — поручиться за это, правда, не могу). На официальном сайте Беркшир (кстати, оцените его дизайн) доступны для свободного скачивания все опубликованные письма, начиная с 1977 года. Имеет ли смысл покупать книгу только ради 1965-1976 годов? Честно могу сказать, что первый десяток не слишком интересен и в основном сосредоточен на увядающем текстильном бизнесе и поиске альтернативных источников дохода для компании. Примерно с 1976-77 года письма значительно увеличились в объёме и стали содержать больше размышлений на темы экономики, налогообложения, операций с ценными бумагами и пр., всё это с присущими Баффету чувством юмора и самоиронией.

Зачем же это всё читать? Не лучше ли взять «выжимку» самого полезного в виде пары сотен страниц текста и стать таким же богатым, как Баффет? Коллеги, скажу прямо: если бы от чтения мотивирующих книг становились богатыми, то библиотеки были бы самым посещаемым местом в любом городе, а на стоянках перед ними были бы Бьюики, Бентли и Роллс-Ройсы (ну и Теслы, конечно же). Да и советы самого Баффета будет проблемно брать как пример «один в один». А вот понять способ мышления, характер человека, его философию — и возможно что-то примерить на себя — может оказаться разумным подходом. Так сказать, стать Баффетом.

И некоторое количество цитат, только для «затравки» (перевод мой):

Мы выбираем объекты для долгосрочных инвестиций с таким же подходом, как если бы покупали компании целиком: 1) финансово устойчивые, 2) с честным и компетентным менеджментом, 3) привлекательные по запрашиваемой цене, если сравнивать с получаемой внутренней стоимостью для акционера, 4) из областей бизнеса, в которых мы разбираемся и о долгосрочных характеристиках которых можем судить.


Бесполезно предсказывать краткосрочные колебания цен на акции или облигации. Такие предсказания много говорят о самих предсказателях, но ничего — о будущем.


В прошлом году ваш Председатель [Баффет — прим. перев.] сделал экспертное предсказание о безоблачном будущем алюминиевой промышленности — с тех пор потребовалось внести всего несколько маленьких уточнений, развернувших это мнение на 180 градусов.


Несмотря на огромное влияние инфляции на все аспекты инвестирования, мы не станем опять мучить вас перечислением своих взглядов на эти вещи; сама инфляция послужит достаточным мучением (копии предыдущих дискуссий доступны для мазохистов). Но из-за непрекращающегося разрушения стоимости денег, наша компания продолжит гораздо лучше наполнять ваши карманы, нежели ваши желудки.


«Прогнозы», как сказал Сэм Голдвин [американский кинопродюсер — прим.перев.], «опасны. Особенно прогнозы, касающиеся будущего».


Неровность и иррегулярность [цен на финансовых рынках] часто даёт преимущество стоимостному инвестору. []При этом приобретение долей происходит на рынке, где цены устанавливаются участниками с поведением, напоминающем маниакально-депрессивных леммингов.


Ирония рынка ценных бумаг — в его акценте на активности. Брокеры любят восхвалять высоколиквидные компании, у которых обращение долей на рынке происходит максимально быстро (те, которые не могут наполнить ваш карман, но всегда готовы налить в уши). Но инвесторы должны понимать: то, что хорошо для крупье, не всегда подходит посетителям казино.


Вот уже десять лет, как стало очень трудно найти компании, отвечающие нашим стандартам качества и количества (в смысле соотношения между ценой и стоимостью). Мы стараемся избегать нарушений этих стандартов, хотя просто ничего не делать оказывается самой трудной задачей из всех.

P.S. После чтения этих писем остаётся щемящее чувство: есть ли у нас компании, мажоритарии которых с таким же вниманием относятся к акционерам и демонстрируют максимально честный, открытый подход к управлению?