Интер РАО - продолжает демонстрировать высокий FCF

Интер РАО опубликовала результаты по МСФО за 9M17

Выручка компании за 9M17 составила 653,7 млрд руб. (+5,1% г/г), а скорректированный показатель EBITDA — 67 млрд руб., почти без изменений в годовом сопоставлении (+0,6% г/г). Чистая прибыль достигла 40,8 млрд руб. (-40% г/г), отражая эффект высокой базы 2016, в которую вошла прибыль от продажи 40% в Иркутскэнерго. Компания продолжает демонстрировать высокий FCF, который достиг 15,6 млрд руб. (+51% г/г) за счет роста денежных потоков от операционной деятельности на 12% г/г на фоне снижения капзатрат на 6% г/г (21,7 млрд руб.). Денежная позиция Интер РАО составила 110,3 млрд руб., что соответствует чистому долгу минус 104,5 млрд руб.

Объявленные результаты за 9M17 предполагают удовлетворительный процент от прогнозов на 2017 (прогнозы АТОНа и консенсус-прогноз): 70% по статье выручки, 73% по статье EBITDA и 77% по чистой прибыли. В связи с этим результаты выглядят абсолютно ожидаемыми и НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании. Тем не менее, нам приятно видеть, что компания продолжает демонстрировать высокий FCF, хотя в случае Интер РАО важный вопрос по-прежнему заключается в том, как компания распределит свои денежные средства между выплатой дивидендов и будущими капзатратами, которые в основном связаны с модернизацией старого энергооборудования.

АТОН