Ростелеком продолжает показывать хорошие квартальные результаты

Рентабельность в 3 кв. 2017 г. оказалась лучше наших ожиданий

Выручка возросла на 4% год к году. Вчера Ростелеком представил хорошую отчетность за 3 кв. 2017 г. по МСФО, продемонстрировав рост выручки и OIBDA лучше наших ожиданий. В частности, выручка увеличилась на 4% (здесь и далее – год к году) до 75,6 млрд руб. (1,3 млрд долл.), что выше нашего и консенсусного прогнозов на 3% и 1% соответственно. OIBDA осталась на уровне прошлого года (25,0 млрд руб., или 424 млн долл.), оказавшись выше нашего и рыночного прогнозов на 4% и 1% соответственно. Таким образом, рентабельность по OIBDA сократилась, но меньше, чем мы ожидали, а именно на 1,3 п.п. до 33,1. Чистая прибыль снизилась на 4% до 3,9 млрд руб. (66 млн долл.).
         
Доходы от цифровых услуг обеспечили 47% выручки. Выручка Ростелекома от услуг фиксированной телефонии в 3 кв. 2017 г. сократилась на 10% до 19,1 млрд руб. (325 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 14% до 6,8 млрд руб. (116 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика – на 4% до 8,4 млрд руб. (143 млн долл.). Выручка от ШПД возросла на 7% до 17,6 млрд руб. (298 млн долл.). Таким образом, на цифровые сегменты бизнеса пришлось 47% общей выручки. Денежные операционные расходы выросли на 9% до 52,5 млрд руб. (890 млн долл.). Чистый долг увеличился на 3% относительно конца предыдущего квартала до 191 млрд руб. (3,3 млрд долл.), а показатель Чистый долг/OIBDA за предыдущие 12 месяцев вырос с 1,9 до 2,0. Руководство компании незначительно повысило прогноз роста выручки по итогам 2017 г. (примерно на 1% до 1,5%), сохранив прогноз роста OIBDA без изменений (1%), а прогноз соотношения капзатраты /выручка – на уровне 18,5%, без учета проекта по устранению цифрового неравенств. 
  

Подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ. Ростелеком продолжает показывать достаточно хорошие для текущих операционных условий квартальные результаты. В то же время несмотря на заявления руководства компании о том, что вопрос получения контроля над Т2 РТК Холдингом (Tele2) не обсуждается, этот риск не стоит игнорировать. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ для обыкновенных акций Ростелекома.

Уралсиб