Эталон - ожидаем увидеть сильные финансовые и операционные результаты в перспективе, которые должны стать катализатором для акций компании

День аналитика Эталона: прогноз подтвержден, потенциал роста сохраняется  

Ниже мы представляем основные выводы. 1) Объем реализации недвижимости должен вырасти, как минимум, на 15% г/г до 570 тыс кв м или на 20% г/г до 56,9 млрд руб. — в рамках ожиданий. 2) Высвобождение оборотного капитала ускорится в 2017-18 за счет продаж уже готовых квартир, площадь которых составила 195 тыс кв м на конец 1П17. Это должно увеличить операционный денежный поток по сравнению с 1,4 млрд руб. в 2016. При этом, компания отметила, что его размер будет зависеть от результатов приобретений земельных участков, по которым в настоящий момент ведутся переговоры. 3) Менеджмент прогнозирует, что коэффициент дивидендных выплат за 2017П будет примерно соответствовать середине объявленного диапазона (40-70% от чистой прибыли по МСФО). Эталон заявил, что порог 70% может быть достигнут, когда компания достигнет стабильных продаж на уровне 600-700 тыс кв м в год. 4) К 2021 компания планирует стать ведущим девелопером в Московской агломерации и Санкт-Петербургской агломерации с долями рынка 7% и 15% соответственно; достичь среднегодовых темпов роста чистой прибыли 20% и ROE of 20%; сохранять чистую долговую нагрузку ниже 2x.

День аналитика произвел на нас положительное впечатление. Менеджмент был настроен оптимистично, и мы ожидаем увидеть сильные финансовые и операционные результаты в перспективе, которые должны стать катализатором для акций компании. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ для Эталона, который является нашим фаворитом в секторе недвижимости.

АТОН