Опубликованные финансовые результаты за 1 полугодие являются нейтральными для акций Русгидро

Русгидро опубликовала финансовые результаты за 1П17 МСФО

Выручка составила 180,9 млрд руб. (-3,7% г/г), показатель EBITDA достиг 51,3 млрд руб. (+3,4% г/г). Чистая прибыль упала на 18% г/г до 22,1 млрд руб., преимущественно из-за убытка в размере 6,5 млрд руб., зафиксированного из-за изменения справедливой стоимости беспоставочного форварда на акции Русгидро, связанного с продажей доли Русгидро ВТБ ранее в этом году. Компания осталась в отрицательной зоне по FCF — минус 2,2 млрд руб. (против минус 2,7 млрд руб. годом ранее), отражая рост капзатрат на 8% г/г (26,4 млрд руб.), частично компенсированный сокращением выплаченных процентов до 8,1 млрд руб. Судя по 1П2016, показатель EBITDA за 2017 может составить 116 млрд руб., что на 14% выше текущего консенсус-прогноза.

Мы считаем опубликованные показатели за 1П17 НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Русгидро, в то время как результаты за 2П17 будут зависеть от гидрологии, которая имеет тенденцию меняться от квартала к кварталу.

АТОН