Мечел - большой долг остается проблемой для компании

Компания зафиксировала убыток по итогам 2 квартала

Второй квартал 2017 г. оказался слабее первого. ПАО Мечел вчера опубликовало финансовый отчет по МСФО за 2 кв. 2017 г. Хотя результаты за 1 п/г 2017 г. демонстрируют рост показателей увеличение выручки и EBITDA на 15% и 56% год к году соответственно, это улучшение произошло за счет хороших результатов 1 кв., поскольку во 2 кв. все показатели упали. Так квартал к кварталу, выручка компании снизилась на 7% до 72 млрд руб., а EBITDA на 24% до 17,4 млрд руб. Соответственно, рентабельность по EBITDA опустилась на 5 п.п. до 24%. Во втором квартале Мечел понес чистый убыток в размере 8,9 млрд руб.

Ценовые колебания на рынке и изменение структуры продаж снизили показатели. Резкие колебания цен на рынке угля привели к тому, что, несмотря на рост продаж коксующегося угля во 2 кв. 2017 г. на 4% квартал к кварталу и увеличение объемов экспорта коксующегося угля на 20% по сравнению с 1 кв., выручка от продаж в добывающем сегменте упала на 16% квартал к кварталу. В металлургическом сегменте за счет изменения структуры продаж удалось повысить выручку на 2% за квартал. Однако EBITDA сегмента сократилась на 29% относительно предыдущего квартала из-за роста затрат на сырье, в том числе закупаемое у собственных подразделений. Негативно отразилось на результатах за 2 кв. 2017 г. и укрепление курса рубля к доллару США. Если в 1 кв. 2017 г. прибыль от курсовых разниц составила 9,7 млрд руб., а общая чистая прибыль 13,2 млрд. руб., то во 2 кв. прибыль от курсовых разниц оказалась равной лишь 1,8 млрд руб., что при снижении операционной прибыли почти на 8 млрд руб. за квартал привело к чистому убытку в размере 8,9 млрд руб.
                

Долговая нагрузка не уменьшилась. Большой долг остается проблемой для компании. В 1 п/г 2017 г. Мечел погасил почти 16 млрд руб. долга и почти такую же сумму был вынужден потратить на оплату процентов, штрафов и пеней. Таким образом, расходы по этим двум статьям превысили операционный денежный поток компании за полугодие. Долговая нагрузка (Чистый долг/12М EBITDA) Мечела по состоянию на конец 1 п/г не изменилась по сравнению с уровнем на конец предыдущего квартала, составив 5,3. Практически не изменился за квартал и чистый долг 426 млрд руб. против 421 в 1 кв. Текущее значение долговой нагрузки остается очень высоким для компании, что существенно ограничивает ее инвестиционные возможности, поэтому компания пересмотрела план инвестиций на 2017 г. и перенесла часть проектов на 2018 г. К моменту выхода отчетности компания реструктурировала 75% долга, а новый график погашения, вступивший в действие с апреля 2017 г., предусматривает льготный период до 1-2 кв.2020 г. и выплаты долга равными долями до 2 кв. 2022 г. Средняя стоимость долга составляет 9,1%. Компания пытается договориться о реструктуризации долга объемом около 1 млрд долл. с иностранными банками.

Уралсиб