Гамлет Цоцикян
Гамлет Цоцикян личный блог
08 августа 2017, 15:09

Пять причин доверить свои средства ФСК ЕЭС

Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы (ФСК ЕЭС) удачно отчиталась за 1-й квартал текущего года.
Пять причин доверить свои средства ФСК ЕЭС

Прибыль компании сократилась на 64,6% г/г, до 5,8 млрд руб. из-за признания убытка в размере 12,4 млрд руб. в связи с возвратом контроля над Нурэнерго. Напомню, что в конце января суд кассационной инстанции отменил решение о банкротстве ОАО «Нурэнерго» и направил дело на новое рассмотрение в суд первой инстанции.

Скорректированная прибыль ФСК без учета эффекта от восстановления контроля над Нурэнерго поднялась на 6,8% г/г и достигла 18,1 млрд руб. EBIDTA выросла на 21% г/г.
Пять причин доверить свои средства ФСК ЕЭС
Выручка ФСК ЕЭС снизилась на 5,1%, до 49,8 млрд руб. на фоне падением доходов от услуг по технологическому присоединению на 94%, работ по генподрядным договорам на 64% и продажи электроэнергии на 55% в связи с прекращением реализации электроэнергии одним из ДО ФСК ЕЭС. Однако результат 1-го квартала мало влияет на годовую выручку, тем более что она растет у компании с 2008 года.
Пять причин доверить свои средства ФСК ЕЭС

Ключевыми драйверами роста выручки стали доходы от услуг по  передаче электроэнергии, прибавившие 7,9% (+12,4 млрд руб.) в связи с повышением тарифа с 1 июля 2015-го и 2016-го на 7,5%. Свой вклад в увеличение выручки внесло и завершение работ по технологическому присоединению электростанций (+26,7 млрд руб.). Выручка за услуги по генподрядным контрактам ДО ФСК ЕЭС поднялась на 14,3 млрд руб., а продажи электроэнергии увеличилась в 3,5 раза (+15,7 млрд руб.) в связи с ростом объемов реализации ДО ФСК ЕЭС.

 

Обязательства ФСК на конец 1-го квартала по сравнению с началом года  увеличились на 1,5% и составили  374,1 млрд руб. Задолженность по кредитам и займам по итогам отчетного периода снизилась на 1,5 млрд руб. (-0,6%), до 265,2 млрд руб.  Процент задолженности составляет 33,61%. Чистый долг/EBIDTA составил 2,7 при средней в секторе 3,1. Enterprice Value компании больше капитализации вдвое, что говорит о высоком чистом долге.

 

С показателями рентабельности у компании все в порядке. Она является самой эффективной в секторе по EBIDTA margin, равной 46%, ROA на уровне 6% и ROE — 9%. 
Пять причин доверить свои средства ФСК ЕЭС

По P/E  ФСК оценена на уровне 3x, что равно среднему показателю в секторе. P/B=0,3, P/S=2. Мультипликатор EV/EBIDTA находится на минимуме по отрасли 3x. Таким образом, компания несомненно, недооценена, но не настолько перепродана, как ее конкуренты. 
Пять причин доверить свои средства ФСК ЕЭС

ФСК проводит интересную для инвесторов дивидендную политику. За прошлый год она заплатила в виде дивиденда 50% чистой прибыли, или 0,0133 руб. на акцию, за 1-й квартал на одну бумагу пришлось 0,0118 руб.

Эффективность и недооцененность ФСК вкупе с растущей выручкой, низкой долговой нагрузкой и достаточно высокими дивидендами дает основания для рекомендации  «покупать» по ее акциям.  

investcafe.ru/blogs/25155/posts/76946

vk.com/ssinvestment











12 Комментариев
  • Активный Инвестор
    08 августа 2017, 15:21
    Ваши средства уже никак не достанутся ФСК, поскольку все что им положено они уже получили много лет назад… Могу получить я или другой минор, если захочет продать… или банк-посредник… Тут даже Гамлет не поможет поверить в вымысел…
  • Александр Мальцев
    08 августа 2017, 15:26
    Минус — нет прозрачной дивполитики, все строится на устных заявлениях менеджеров. Не говоря уж об отсутствии байбэка, этого от российских госкомпаний не дождешься. Т.е. менеджмент вообще не заинтересован в росте капитализации компании, потому и висит акция на низах.
  • Вячеслав Кажаани
    08 августа 2017, 15:29
    Доверить средства можно, если компанию перенести в европу и поменять руководство… В этой стране рост акций ( и не только ФСК) будет не скоро…
  • Сберегатель (Сэр Лонг)
    08 августа 2017, 15:40
    держу
  • Уланов Валерий
    08 августа 2017, 16:13
    Такая же манипуляция позитивом на ровном месте как у этого персонажа smart-lab.ru/blog/413735.php

    Вдруг уверенность что активы будут расти и дела пойдут хорошо, потому что сегодня из отчетности все неплохо.

    Все ценники через пару лет удвоятся. Потому что рубль обесценится в 2 раза.
  • Look De
    08 августа 2017, 17:58
    +++
  • Олег Каширин
    08 августа 2017, 19:16
    А почему автор не затронул предстоящую инвестпрограмму ФСК и прогноз снижения чистой прибыли даже в финансовом плане самой ФСК?! 

    www.fsk-ees.ru/upload/docs/Finansovaya_model_na_2016-2020.pdf

    Я держу ФСК, но особых иллюзий не питаю… Будут дивы понятные и в значительном размере — буду больше докупать, а пока только держу и реинвестирую дивы... 

    Контора мутная — как и сколько выделяют на выплату дивов непонятно, накинули копеечку за год — радуйтесь инвесторы, прогноз самой компании на будущие — отрицательный, а все эти отчеты по МСФО и РСБУ компании и мультипликаторы которые посчитаны на их основе — нужно вообще печатать на туалетной бумаге, тогда от них хоть какая-то польза будет…
    • Ремора
      08 августа 2017, 21:12
      Олег Каширин, 

      вы смотрите на дату данного «финплана» — 2010-2015г. выпуска… :)
      а еще обратите внимание на прогноз Чистой прибыли за 2016г. = 53 млрд.р.! по факту получили 106 млрд.р РСБУ...
      --------------------------
      поэтому не стоит эту филькину грамоту в пример приводить. за 1 полугодие 2017г. Чистая прибыль +13% к 2016г.,
      как можно постить такую ерунду после реальных отчетов?
      эти предположения оторваны от реальности.

      • Олег Каширин
        08 августа 2017, 21:46
        Ремора, по факту получили прибыль бумажную, а планируют реальную и она по плану этому падает причем кратно… Кроме того этот финансовый план весит на сайте самой ФСК и не подвергся никакой коррекции, значит все в силе…
        • Ремора
          08 августа 2017, 22:08
          Олег Каширин, по факту получили прибыль выше в 2 раза!  68 млрд.р из них  прибыль реальная… на бумажную часть выросли Чистые активы!  
          За 1 полугодие 2017г.  Чистая прибыль  выросла на 13%  в соотношении с 2016г. и в ней бумажная доля МИНУС 1,5 млрд.р!
          и где вы тут узрели падение прибыли?
          ПРИБЫЛЬ РАСТЕТ РЕАЛЬНАЯ.
          • Олег Каширин
            08 августа 2017, 22:24
            Ремора, да реальная ))), а где дивы? 
            А падение прибыли в финансовом плане компании на несколько лет вперед. я же вам скинул ссылку… Смотрите в первом сообщении…
  • Evdokya
    08 августа 2017, 23:52
    буква N не освещена. Инновации, новый менеджмент.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн