Про РЕПО, залоговый рынок, ЦК, М-Депозиты, пролетариат и ... знания

Пока паровозил до автомобиля, решил почитать смарт. И наткнулся на статью про «качество компетентности на ресурсе». Кто/что пролайкал на тему РЕПО с ЦК, что никто не знает, что РЕПО с ЦК есть уже тыщу лет и что можно вовсю у брокеров просить свопы/РЕПО...

Поедем по порядку.

1. Да, РЕПО с ЦК это уже «давняя» история. Уже больше половины, если не 2/3 объема рынка РЕПО идет через ЦК. Немудрено. Ибо вроде и есть доверие/вечеринки/алкоголь с коллегой по чату, а риски дефолта контрагенты/эмитента никто не отменял.

Новое РЕПО с ЦК. Оно, конечно, РЕПО… Но не совсем. Т.е. для стороны размещающей средства (непрофик) это будет просто размещение депозита в ЦК (читай в НКЦ = член EACH, рейтинги Фича и Акры). Т.е. по сути это еще не прямой допуск непрофиков к профильным торгам. А вот для второй стороны (привлекающей у НКЦ) это сделка РЕПО.

Основной кейс для внедрения продукта, чтобы крупные (на данный момент, об этом ниже) корпорации размещали средства в рынок. Что дает +1,5-2% к депозитной ставке в банках (в годовых ессно). На 2 млн. рублей «не густо», а на 2 млрд. — вполне.

Но, на текущий момент критерии допуска — капитал — 1 млрд. «деревянных». Отсутствие признаков банкротства. Наличие минимум 2-х человек ранее работавших на фин.рынке. Это для тех кто с полным преддепом.
Для тех, кто с частичным — тем капитал (по 3-й форме) 10 ярдов.  Валюта баланса более 50 ярдов. Плюс взнос ГО — 1 лям.

Т.е. по сути — продукт = депозит с обеспечением. Хорошо, но отбирается «хлеб» у банков в виде дешевых остатков на счетах. Т.о. вряд ли кредиты будут активно дешеветь. Хотя, как показывает статистика ЦБ, у банков профицит ликвидности.

2. При этом всем, есть еще рынок аукционов М-Депозиты. Где ранее размещались лишь крупные «деятели» типа ВЭБа, ФедКазны, Пенсионного, МСП, АИЖК. Теперь туда зашел РОЛЬФ (собственно и «залоговое» РЕПО — это тема ДОРЗ — Ассоциации Корпоративных Казначеев… с ГК Рольф во главе). М-Депозиты, это когда Корпорат размещает свои остатки на акуционе. Причем, он может выбрать те банки, которым он доверяет (модель риска на банк-контрагент показывает, что можно размещаться).

НО. Это «бланковый» рынок (т.е. беззалоговый), который крайне не нравится Алексею Мамонтову (ММВА) (что логично, ибо отбирает хлеб у Дельты). Этот рынок сейчас имеет документацию, позволяющую ему уйти от подписания Генсоглашения с каждым участником этого рынка. Явное ускорение процессов размещения. 15 минут на выставление заявки и проведения аукциона, против обзвона всех контров с выяснением у кого ставка выше...

В идеале, как хочет Рольф — это будет бланковый рынок депозитов и кредитов. ДОРЗ — Денежный открытый рынок заимствований. Т.е. нетто-заемщик vs нетто-донор. Ибо кэш-пуллинговая модель Рольфа предполагает привлечение капитала, а модель IT компаний или электрогенераторов — размещение капитала.

При том, что риск дефолта корпората — существенно ниже, чем банка (особенно сейчас, когда по рынку бегает Надзор с «палочкой-отбиралочкой»… который иногда «палочку» использует по нецелевому назначению).  

3. СВОП/РЕПО для частников. Практическая утопия. Т.е. вроде и есть, и можно попросить, но на деле на пальцах можно посчитать — кто дает. (у свопа, кстати, минимальный лот был 100тыщ единиц базовой валюты — далеко не все физики готовы своповать). Для массового крупного клиента это делают единицы. Для «пролетариев» это не делают вообще. Ессно, я не беру в учет маржинальные договора с брокером (что вы — брокеру разрешаете юзать свои бумаги после торгов до утра следующего дня и за это вам дают плечо)...

В основном — это для «своих-своих» VIPов (а мы знаем, что все банки в РФ — кэптивные = связанные), соответственно для «себя» ничего не жалко.  Хотя юзают и понимают это далеко не все. Хотя пирамидинг там весьма-весьма неплохой. Особенно с ЦК vs междилерка.

Я, честно говоря, все жду, что рынок разовьется настолько, чтобы запирамидить средства клиентов в несколько этажей, а потом дефолтнуть… И поглядим, как ЦК и ЦБ будут этот кейс «разгребать». Такое было ранее, но в «местячковом» масштабе: типа дефолт банка-эмитента, кейс БД Алмаз (второго не помню) — там брокеры выли — хотя это была междилерка). А здесь гарантированный рынок. Т.е. после крупного дефолта всем платят и потом все «докидывают» в ГО… Ладно, не об этом говорю..

В целом, тренд Биржи и Корпоратов рано или поздно сделает этот продукт доступным «для пролетариев».
Да, банки будут менять модель бизнеса. Ибо классический банкинг будет перетекать в инвестиционный блок.