11 июля 2017, 21:17

Задачка. Почти жизненная, и, может быть, кому нибудь полезная.

Базовый актив 99350. Стоимость опционов на него в моменте: call 100 000 — 430,call 97500 — 2040, put 100 000 — 1080, put 97500 — 200. Вам известно про рынок только одно — до экспирации цена БА обязательно отклонится от текущей на 2000. Можно купить 1000 штук любых опционов и использовать любое количество БА. Как выглядит оптимальная позиция при этих условиях? Как выглядит формальное решение при произвольных ценах БА, опционов, уровнях страйков? Где ошибка в условии? Ставка, дивиденды, комиссии — все по нулям

опционы

Стас Бржозовский

Санкт-Петербург

425

6 176

с 30 ноября 2011

58 Комментариев

Сумрак
11 июля 2017, 21:37
Оптимальная позиция-вертикальный спред.
+1
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 21:44
  Сумрак, это что за зверь?
  0
  - Сумрак
    11 июля 2017, 21:55
    Стас Бржозовский, покупается опцион на деньгах и продается другой опцион на один страйк дальше купленного
    0
    - Стас Бржозовский
      11 июля 2017, 22:03
      Сумрак, в чем оптимальность? Если сделаете такую штуку на колах, то на 97350 будете в минусах. На 101350 будет плюс, но существенно меньший чем при покупке просто 100 колов, или, тем более, огромного количества БА
      0
      - Сумрак
        11 июля 2017, 22:30
        Стас Бржозовский, оптимальность в ограничении потерь и близком прибыльном страйке
        при голой покупке опциона прибыльный страйк будет находиться дальше и значит вероятность его достижения меньше по сравнению со спредом
        0
        Стас Бржозовский
        11 июля 2017, 22:37
        Сумрак, эта задачка в ответе дает гарантированную прибыль, тут нет речи ни о потерях, ни о каких то вероятностях. Есть гарантированное предстоящее событие — отклонение 2000 пунктов. Ну и уж если речь зашла о спрэдах, то спрэд спрэду рознь. Если вы купите опцион по воле 1000, а продадите по воле 1, то вместо выигрыша получите ерунду
        0
noHurry
11 июля 2017, 21:37
Где ошибка в условии?
на страйке 97500 не соблюдён раритет.
2040-200<>99350-97500
0
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 21:44
  noHurry, да, там нет паритета
  0
Gugenot
11 июля 2017, 21:43
Оптимальная позиция при этих условиях — «птеродактиль».
(Разумеется, шучу, уважаемый Стас)...
:)
0
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 21:45
  Gugenot, там все проще, без экзотики)
  +1
Spook
11 июля 2017, 21:50
срок до экспира?
0
Стас Бржозовский
11 июля 2017, 21:51
Отклонение может случиться в любую сторону и в любой момент до экспирации
0
- Spook
  11 июля 2017, 21:52
  Стас Бржозовский, Стас без учета теты я не играю)
  0
  - Стас Бржозовский
    11 июля 2017, 22:03
    Spook, а никто не знает что за тета. И прочие волы-гаммы-ванны. И когда экспирация тоже никто не знает. Калькулятор можно с плюсминусумножитЬразделить. И то не обязательно
    0
Spook
11 июля 2017, 22:06
ну если откинуть вообще все ) и иметь в виду что импульс может быть прямо сейчас то самое оптимальное стредл собрать пропорционально чтобы центр стал 99350 больше ничего на ум не идет)
0
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 22:15
  Spook, так в том и вопрос — как собрать, из чего, и что такое «центр»
  0
  - Роджер (веселый).
    11 июля 2017, 23:13
    Стас Бржозовский, покупка путов 338 по цене 1080 страйк 100000, покупка колов 662 по цене 430 страйк 100000. А в чем прикол в такой детской задачки?
    0
    - Стас Бржозовский
      11 июля 2017, 23:24
      Юрий Желудев, все так. Прикола никакого нет. Почти. За день два до экспирации иногда складывается ситуация при которой отклонение БА за оставшееся время можно спрогнозировать «наверняка». Возникает вопрос — как оптимально забрать деньги, которые нарисуются при таком отклонении: выбор страйка и и «выравнивание» позиции. Классическая нейтральность по БШ уже не при деле, да и волатильности какие то за часы до экспирации считать бесполезно практически. Вот по этому поводу и задачка была
      +1
      - Роджер (веселый).
        11 июля 2017, 23:28
        Стас Бржозовский, А хедж опционом на фьючерс не проще будет? Зачем платить за второй опцион?
        0
        Стас Бржозовский
        11 июля 2017, 23:36
        Юрий Желудев, так то же самое 1000 колов и -338 ба. Комисса и го у нас нету ведь. Но, конечно, на практике колами делать удобнее
        +1
  - Spook
    11 июля 2017, 23:19
    Стас Бржозовский, понятно что кол к деньгам ближе и выйдет в деньги на 1350 но при падении премия снизится больше, а страйк пут выйдет только на 150 но при росте премия снизится меньше, отсюда и собирать пропорцию) честно не охота считать) че там имплаед зашкалил чтоли)
    0
    - Стас Бржозовский
      11 июля 2017, 23:36
      Spook, нет там интересного ничего сейчас. Все это так, чисто гипотетически
      0
pyga16
11 июля 2017, 22:16
При данных условиях ( только покупка !!! ) любая позиция не принесет прибыли, либо прибыль будет случайна… Рассмотрим позицию покупка колл 97500 и покупка пут 100000 по 1 контракту ( как бы оптимальная)… по ценам прикидываем, что это опционы с экспирацией 13.07 … суммарная тэтта от покупки двух контрактов составит минус 307 руб...
Таким образом делаем вывод - постановка задачи совершенно не грамотная… необходимо синтезировать позицию продавая ( а не покупая) опционы…
И никакие добавки (покупка/продажа) фьючерса и синтетика тут не помогут...
С продажей можно в какой-то мере реализовать, но это будет другая песня…
0
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 22:29
  pyga16, тогда уточню. В условиях задачки минимальная гарантированная прибыль 244 000. Ваш ответ неверен.
  0
  - suwad
    11 июля 2017, 23:08
    Стас Бржозовский, купим кол, пут-синтетикой(стреддл*нгл) и базовым активом улыбку натягиваем-туда-сюда))), или кондора
    
    0
    - Стас Бржозовский
      11 июля 2017, 23:12
      suwad, да нету там улыбки, натягивать некого). Только 2 страйка и цены. Все.
      0
Сумрак
11 июля 2017, 23:07
Хорошо, так уж и быть дам рецепт теоретической прибыли:
продается стренгл колы страйк 1025 и путы страйк 950
прибыль будет небольшая, но по условиям задачи гарантированная
+1
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 23:11
  Сумрак, нет. В условии нигде не сказано, что БА гарантированно не свалится тысяч на 10. Ну или не вырастет. Это не для любителей минусовой гаммы задачка
  0
Urwald
11 июля 2017, 23:17
Надо купить стредл страйка 100. 330 штук путов и 670 коллов.
На нижней границе 97350 (99350- 2000).
Путы дадут прибыль (2650 — 1080)* 330 = 518 100 п.
Коллы дадут убыток 430*670 = 288 100п
Итого 230 000п прибыли или 276 000 рублей.

На верхней границе 101350 (99350 +2000).
Коллы дадут прибыль (1350 — 430) * 670 = 616 400 п.
Путы дадут убыток 1080*330 = 356 400 п.
Итого 621 000 — 351 000 = 260 000 п или 312 000 р.
+1
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 23:25
  Urwald, почти. Юрий Желудев чуть раньше и чуть точнее ответил)
  0
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 23:29
  Urwald, если 338 путов и 662 кола то снизу 244 тыпа получится, сверху 246
  0
Urwald
11 июля 2017, 23:22
Стас, можно еще подогнать соотношение коллов и путов, чтобы прибыль сверху и снизу сблизилась, но все равно больше 244 000 получится.
0
Spook
11 июля 2017, 23:24
Стас смысл тут понятен сделать свой страйк и как его сделать тоже ничего сложного) но считать влом, если у тебя есть формула делись)
0
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 23:34
  Spook, да формула то тут несложна, но писать влом))
  +1
  - Spook
    11 июля 2017, 23:44
    Стас Бржозовский, от ты жук)) а ты значит задачку задал в надежде что тебе алгоритм расчета позы нарисуют))
    0
    - Стас Бржозовский
      11 июля 2017, 23:53
      Spook, не, мне не надо, я надеялся что кто нибудь тот алгоритм нарисует себе)
      0
  - Spook
    11 июля 2017, 23:46
    Стас Бржозовский, так то такая ситуевина каждую неделю в нефти на стате по запасам только там спреды непотребные
    0
    - Стас Бржозовский
      11 июля 2017, 23:52
      Spook, спрэды не имеют значения, можно от бида прыгать. А вот то что отклонение в 2000 совсем сегодня «наверняком» не было — это проблемка.
      0
      - Spook
        11 июля 2017, 23:55
        Стас Бржозовский, ну как сказать ) там спред как трамвайная остановка можно прыгнуть и яйца отбить на 20%))
        0
        Стас Бржозовский
        11 июля 2017, 23:56
        Spook, так самому то зачем караться — пусть машинка котировальная трудится
        0
        Spook
        12 июля 2017, 00:01
        Стас Бржозовский, чет пишешь совсем мало, может где в другом месте тусуешься? тут совсем не с кем поговорить(
        0
        Стас Бржозовский
        12 июля 2017, 00:14
        Spook, писать не о чем. Рынок тусклый, деньгами швыряться никто не хочет, а виски-политика-женщины — неформат и надоело
        +1
        Стас Бржозовский
        12 июля 2017, 00:16
        Spook, сегодня Евгений Морозов тему открыл
        smart-lab.ru/options/%D0%9F%D0%B5%D1%80%D1%81%D0%BF%D0%B5%D0%BA%D1%82%D0%B8%D0%B2%D1%8B%20%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BA%D0%B0%20%D0%BE%D0%BF%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%B2
        Ни одной записи. Выходит, что каков рынок — такова и тема та
        0
        Spook
        12 июля 2017, 13:11
        Стас Бржозовский, ну рынок действительно мертвый у нас, а ты на амеровском не работаешь?
        0
        Стас Бржозовский
        12 июля 2017, 13:21
        Spook, нет
        0
xfo
11 июля 2017, 23:48
662 call_100 + 338 put_100
или
663 call_100 + 337 put_100
В обоих случаях минимальная прибыль 244 тыщи
Только не факт, что ришка сходит на 2000 пуков до четверга :P
0
- Стас Бржозовский
  11 июля 2017, 23:55
  xfo, да так, и приятно, что все просто формализуется без всяких изысков
  
  0
shprots
12 июля 2017, 08:58
А есть какой-то чёткий алгоритм решения? Или просто подбираем на глаз?
0
- Стас Бржозовский
  12 июля 2017, 09:27
  shprots, есть конечно
  0
  - shprots
    12 июля 2017, 11:03
    Стас Бржозовский, эммм. Ну на самом деле вопрос был в том, какой он? :)
    0
    - Стас Бржозовский
      12 июля 2017, 11:08
      shprots, ну тык задачка то про это как раз — каков алгоритм и как его в формулу притащить, хотя бы эксельную
      написать могу, но неинтерсно же
      
      0
      - shprots
        12 июля 2017, 11:47
        Стас Бржозовский, мне приходят в голову только проделать множество итераций. Ну допустим исходим из отклонения в 100% в 2000 пунктов по вашим условиям. Со стренглом всё просто. Но ведь количество оставшихся вариантов огромно. Тем более количество БА — любое. Допустим, исключаем стренгл/стрэддл из множества вариантов. Как среди оставшихся найти оптимальный? Или как составить полный список вариантов. Опять же итерации — обсчитываем все варианты.
        0
        Стас Бржозовский
        12 июля 2017, 12:00
        shprots, нет, не надо никаких итераций. Только ручка, бумажка и немного времени подумать. Получится формула.
        вопрос можно разбить на 3:
        при каком условии не будет гарантировнного плюса?
        как выбрать страйк, если гарантированный плюс все таки есть?
        как посчитать «дельту» (не в смысле БШ, а в смысле формулировки нашей задачи) опциона на выбранном страйке?
        ответ на первые два вопроса легко получить устно за 1 сек
        на третий чуть дольше
        0
pyga16
12 июля 2017, 09:59
Продажа то опционов возможна?

0
- Стас Бржозовский
  12 июля 2017, 11:02
  pyga16, в каком смысле? В жизни все возможно
  0
Urwald
12 июля 2017, 16:48
Получите и распишитесь! Не прошло и суток цель в 2000 п взята. Поздравляю, Стас!
+1
- Стас Бржозовский
  12 июля 2017, 17:39
  Urwald, спасибо, только 2000 не были «наверняком» в этот раз)
  +1
baron_samedi
13 июля 2017, 09:04
Спасибо, очень хороший Вы человек.
0