04 июля 2017, 09:40

Почему нельзя строить пирамиду РЕПО на фьючерсе ОФЗ

Все материалы подготовленные биржей по фьючерсам на ОФЗ были составлены до 2014г.
То есть до кризиса падения доллара и роста ключевой ставки.На сегодняшний день кривая купонного дохода по ОФЗ и кривая ключевой ставки Перевернута.
Поэтому многие стратегии которые декларирует биржа не работают, по крайней мере пока.

Вот так выглядят материалы с биржи ММВБ — это было до кризиса 2014г.

А вот так выглядит ситуация сейчас.

Форвардная цена = Цена спот — кэрри.
Но кэрри отрицательна. Поэтому не возможно построить пирамиду РЕПО через покупку фьючерса.

И такой перевернутый рынок у нас уже более 3-х лет.
Биржа, к сожалению ни чего не обновляет — все материалы от 2011года.

Работают ли какие-нибудь стратегии еще, кроме базиса и наклона кривой на таком рынке?
Получается надо пирамидить через продажу, но ты налетаешь на смещения кривой и тебя уносит?

Если я что то не правильно нарисовал, готов обсудить это в комментах.

фьючерсы на ОФЗ офз РЕПО ключевая ставка цб

Дмитрий Шихалев

Sochi

104

2 256

с 1 февраля 2012

9 Комментариев

baron_samedi
04 июля 2017, 09:59
Спасибо за статью!
+1
Robot-Scalper.ru
04 июля 2017, 12:33
Пирамидинг или бесконечное усреднение в итоге оставит трейдера без депозита. На дистанции вероятность данного события стремится к 100%. Здесь имеются ввиду фьючерсы и другие финансовые инструменты с маржинальными плечами.

Акции, без плечей, пирамидить можно. Только в кризис придется довольно долго пересиживать бумажный убыток. Но здесь дивиденды в помощь.
+2
- Дмитрий Шихалев
  04 июля 2017, 12:44
  Robot-Scalper.ru, Пирамидинг на акциях, фьючерсах и пирамида РЕПО совершенно разные вещи. Слова может быть одинаковые, смысл совершенно разный.
  +6
  - Vanger
    05 июля 2017, 10:04
    dmitr66, вы могли бы дать ссылки на эти статьи Биржи. А то как-то сразу вот так представленные графики не очень читаются, хочется разобраться.
    Почему что-то зелёным закрашивается и оранжевым? Если стратегия фондироваться o/n и купить длинную ОФЗ, то стоимость со временем не будет уменьшаться, почему тогда ширина спадает?
    0
    - Дмитрий Шихалев
      05 июля 2017, 10:17
      Vanger, выбирайте любой материал http://futofz.moex.com/s1251 там будет картинка указанная вверху. Это форвард при расчете фьючерса на ОФЗ
      0
HunterSrike
05 июля 2017, 05:39
Не понимаю такого слова как «пирамидинг». Вы на каком языке вообще говорите?

Арбитраж, который не является чистым (а приведена типичная картинка грязного арбитража), является такой же торговлей, как торговля чем угодно ещё — со всеми вытекающими. А как арбитражеры банкротятся — просто красота, их если выносит, то не просто на минус депо, их выносит со всеми кишками и наматывает эти кишки на кровавое колесо рулетки :) Только Смешинке не говорите, хотя ей не привыкать обнуляться. Но это хуже, чем обнуление, это уход в минус 10-100 или даже тысячу депозитов.
0
- Дмитрий Шихалев
  05 июля 2017, 08:47
  HunterSrike, Пирамидинг — говорю не я — это говорят в комментариях. Видимо имеют ввиду усреднение.
  На картинке нет арбитража ни в каком его проявлении, ни в чистом ни в грязном. На картинках приведена инверсная кривая стоимости форвардной цены ОФЗ, при расчете фьючерса на ОФЗ, и спотовой цены ОФЗ.
  При торговли фьючерсом на ОФЗ трейдер должен знать, что при покупке фьючерса — он платит керри, а при продаже — получает.
  0
HunterSrike
05 июля 2017, 05:44
Вот, кстати, типичный случай :) financetrain.com/risk-management-case-study-metallgesellschaft-ag-mgrm/
0
- Дмитрий Шихалев
  05 июля 2017, 08:59
  HunterSrike, ресурс интересный
  0