20 июня 2017, 12:24

разрыв цены фьюча и акции: Газпром vs Роснефть

коллеги, подскажите почему по Газпрому фьючерс GAZR-9.17 отстает от акции, а аналогичного срока фьючерс на акции Роснефти опережает?
сейчас в моменте соотношение ~ такое:

Газпром акция / фьючерс: 118/11300

Роснефть акция / фьючерс: 312,5/31400

Понятно, что влияет прогноз выплаты дивидендов, но у Роснефти дивиденды не отрицательные же?

И еще отражает это как-то настроение в оТношении акций Роснефти: их более вероятный рост?

Спасибо за ответы

Роснефть Газпром

Газпром

Павел Самолетов

Зеленоградск

135

с 11 марта 2017

5 Комментариев

Vitaly Fadeev
20 июня 2017, 13:02
Это отражает только контанго — безрисковый доход того, кто продает фьюч.Арбитражеры покупают акции и под имеющийся объем продают фьючи. По проданным фьючерсам нет обязательства платить дивиденты, а на имеющиеся акции дивы зачислят.
В результате, контанго всегда стремится к <цена акции>* <% за оставшееся до экспирации время> -<дивиденты в период обращения фьюча> .
0
- Павел Самолетов
  20 июня 2017, 15:31
  Фадеев Виталий, спасибо, но почему по Роснефти не так? они тоже объявили дивиденд, и, значит, по вашей формуле сентябрьский фьюч должен быть дешевле текущей цены акции, а это не так… потому и спросил
  0
Vitaly Fadeev
20 июня 2017, 13:03
По газпрому контанго отрицательное, потому что дивиденты превышают плату за плечи до сентября.
0
- Павел Самолетов
  20 июня 2017, 15:32
  Фадеев Виталий, под плечами подразумевается ставка РЕПО? — 16-18% годовых в зависимости от брокера....
  0
Vitaly Fadeev
20 июня 2017, 16:22
Дороже ставки ЦБ, но дешевле брокера...
Обычно, где-то ЦБ + 2% ...
Соответственно, за 3 месяца плата за плечи в Роснефти где-то 3%, а дивы 2.
Естественно, фьюч будет дороже акций.
А в Газпроме див доходность больше платы за плечи, поэтому там фьюч дешевле.
Иногда, такие аномалии бывают, когда фьюч неликвид и на панике...
Это подарок, если есть свободный кеш, то нужно покупать фьюч, обычно он дорожает до уровня акций… Иногда фьюч стоит, а акции падают до уровня ыьюча, тогда уже имеет смысл фиксировать лося… Но фьюч долго не будет стоить дешевле цены акции минус дивы… А в экспирацию он всегда сравняется в цене.
0