X5 Retail Group отчитается в четверг 27 апреля и проведет телеконференцию

В четверг, 27 апреля, X5 Retail Group должна опубликовать отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем, что она окажется достаточно хорошей, учитывая сильные данные по продажам, опубликованные ранее. В частности, консолидированная выручка, по нашим прогнозам, вырастет на 27% (здесь и далее год к году) до 293 млрд руб. (5,0 млрд долл.), а EBITDA на 28% до 21,1 млрд руб. (360 млн долл.), что означает рост рентабельности по EBITDA на 0,1 п.п. до 7,2%. Мы также прогнозируем чистую прибыль в размере 6,9 млрд руб. (117 млн долл.), что предполагает рост на 36% и чистую рентабельность на уровне 2,3% (+0,1 п.п.).

По нашему прогнозу, валовая прибыль X5 в 1 кв. 2017 г. вырастет на 26% до 71,0 млрд руб. (1,2 млрд долл.) это будет означать снижение валовой рентабельности на 0,1 п.п. до 24,2%. Мы также прогнозируем общие и административные расходы на уровне 17,7% от выручки, или 52,0 млрд руб. (886 млн долл.), включая расходы на персонал и аренду объемом 22,0 млрд руб. (375 млн долл.) и 13,9 млрд руб. (237 млн долл.) соответственно.

Лучшее сочетание темпов роста и рентабельности среди продовольственных ритейлеров. Результаты X5 Retail Group за 1 кв. 2017 г. могут показать уменьшение преимущества Магнита над X5 в части рентабельности, при том что последняя достигает существенно более высоких темпов роста выручки. Акции X5 Retail Group торгуются с EV/EBITDA 2017П, равным 7,5, или с 33процентным дисконтом к акциям Магнита. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции X5, считая их лучшим выбором среди российских ритейлеров.