Группа ПИК представила хорошие финансовые результаты по МСФО за 2016 г.

Группа ПИК опубликовала результаты по МСФО за 2016: Мортон консолидирован 

Выручка компании выросла на 17,5% г/г до 60 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA снизился на 16,5% до 11,4 млрд руб. Чистая прибыль выросла до 20,5 млрд руб. против 11,4 млрд руб. годом ранее. Активы на балансе ПИК выросли в 2,4 раза до 357 млрд руб. после консолидации Мортон, однако консолидация не была отражена в отчете о прибылях и убытках, поскольку сделка была закрыта в самом конце года. После приобретения Мортон рыночная стоимость портфеля собственности Группы ПИК увеличилась в 2,2 раза до 217 млрд руб. Чистый долг составил 40,7 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA — 3,6x, тем не менее, фактически оно должно быть ниже, как только будут консолидированы доходы от Мортона. В прошлом году компания передала покупателям 608 тыс кв м жилья (+25%). На телеконференции менеджмент подтвердил свой предыдущий прогноз продать 1,7-1,9 млн кв м в 2017, а общие продажи по контрактам должны составить около 190 млрд руб., что выглядит достаточно впечатляющим и делает компанию несомненным лидером в отрасли. Согласно прогнозу компании, долгосрочная рентабельность EBITDA составит около 20%, что является комфортным показателем и соответствует среднему уровню по сектору. Земельный банк компании позволяет поддерживать такие огромные объемы строительства, по крайней мере, еще несколько лет без дополнительного приобретения земель.

Компания представила хорошие финансовые результаты, которые включают в себя ряд разовых бумажных статей прибыли, связанных с приобретением Мортон. Более 80% валовой задолженности является долгосрочной, и долговая нагрузка представляется комфортной после приобретения. Из-за специфики отрасли недвижимости результаты по МСФО отражают продажи и финансовые результаты, которые имели место несколько лет назад. Операционные результаты за 1К17 являются более свежими данными и будут опубликованы на следующей неделе. Акции торгуются с мультипликатором P/СЧА равным 0,85, что близко к Группе ЛСР. У нас нет рекомендации по акциям компании, и мы ожидаем умеренно позитивной реакции на результаты.

            АТОН