Русофобия обвалила акции, но не повлияла на кредитный риск

На протяжении двух месяцев после неожиданной победы Трампа на президентских выборах мировые инвесторы с ажиотажем раскупали российские акции, что двигало индекс ММВБ на новые исторические максимумы. Но в этом году произошло разочарование в Трампе, надежды на потепление отношений между Россией и США, а также их союзниками, не оправдались.

Ещё задолго до американского удара по Сирии российские индексы начали поступательное снижение, а обострение геополитической ситуации и новый виток антироссийских настроений в мире лишь усилили это снижение, опустив индекс ММВБ к восьмимесячному минимуму. В результате от исторического максимума 2294 п., установленного в первую торговую сессию этого года, индекс потерял более 15%, что уничтожило всё «ралли Трампа» на нашем рынке.

Однако, как видно из графика выше, в то время как российские акции находятся на минимуме за последние 8 месяцев, российский кредитный риск (стоимость страховки от дефолта по внешним долговым бумагам) остается вблизи 3-летних минимумов.

Самое интересное, что в последние два дня, когда Тиллерсон и Лавров вели трудные переговоры в Москве, а индекс ММВБ обновлял очередные минимумы, российский кредитный риск наоборот, улучшался, тем самым усиливая нетипичное расхождение с динамикой фондового рынка.

Складывается ощущение, что кому-то не хватает негативного образа России в мировых СМИ и этот «кто-то» хочет донести message «Россия – плохая» ещё и через фондовый рынок. Тем не менее, последнее снижение привело к тому, что российские акции стали наиболее дешевыми с 2015 года по сравнению со своими аналогами на других развивающихся рынках.

БКС Экспресс