Аналитики считают результаты телеконференции нейтральными для акций Газпромнефти (мало новой информации).

ГАЗПРОМ НЕФТЬ ПРОВЕЛА ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИЮ ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ЗА 4К16

Ниже мы представляем основные итоги телеконференции:

Капзатраты. Руководство прогнозирует, что капзатраты в 2017 составят 380 млрд руб., как и было ранее заявлено. Планируется направить 30% капзатрат на сегмент переработки, в основном, в модернизацию НПЗ, и 70% — в сегмент добычи, распределив эту сумму равномерно между гринфилдами и зрелыми месторождениями.

Свободный денежный поток. Газпром нефть объяснила свой отрицательный свободный денежный поток в 2016 тем фактом, что на 2016 год пришелся пик инвестиционной программы компании, который совпал с неблагоприятной внешней конъюнктурой. Тем не менее компания представила оптимистичный комментарий относительно FCF в 2017, заявив, что несмотря на высокие ожидаемые капзатраты, менеджмент видит рост FCF.

Дивиденды. Руководство подчеркнуло, что восстановление FCF будет сопровождаться ростом дивидендов, отметив, что ключевыми приоритетами для компании являются абсолютные суммы дивидендов и показатель дивиденда на акцию.

Гринфилды: Отдаленная группа. Газпром нефть представила новые детали в отношении разработки 6 гринфилдов, которые входят в Отдаленную группу, оператором которой является Ноябрьскнефтегаз. Компания планирует начать коммерческую добычу в 2018-2019, и прогнозирует, что пик добычи будет достигнут в 2025 и составит 3 млн т. Руководство не ожидает существенного вклада этой группы в добычу в 2017-2018 гг.

Мы считаем результаты телеконференции нейтральными для акций компании, поскольку компания представила мало новой информации, хотя мы и приветствуем новую информацию по Отдаленной группе, прогнозы по добыче которой, скорее всего, еще не учтены в оценках рынка — мы планируем учесть эти дополнительные объемы добычи в нашей модели.

              АТОН