Операционные результаты Группы Дикси остаются слабыми

Темпы роста продаж в ноябре оказались ниже инфляции 

Рост продаж в ноябре замедлился до 5,3% год к году. Вчера Группа Дикси опубликовала слабую операционную отчетность за ноябрь. Консолидированная выручка замедлила рост на 3,2 п.п. месяц к месяцу до 5,3% год к году и составила 24,7 млрд руб. (384 млн долл.), это означает, что темпы роста выручки были даже ниже уровня потребительской инфляции, составившей 5,8% год к году. Выручка в подразделении «Дикси» увеличилась всего на 4,2% год к году (против 7,8 в октябре) до 20,1 млрд руб. (31 млн долл.), что означает существенно более медленный рост, чем у подразделения магазинов шаговой доступности Магнита в том же месяце (10,2% год к году). Продажи в дивизионе «Виктория» увеличились на 10,0% год к году (замедление на 2,1 п.п. месяц к месяцу) до 3,1 млрд руб. (48 млн долл.)
             
Темпы роста сети остаются очень низкими. Темпы открытия новых магазинов компании слегка ускорились по сравнению с предыдущим месяцем, но в целом остались на низком уровне. В ноябре розничная сеть группы увеличилась всего на девять магазинов (против 28 в ноябре 2015 г.). и теперь насчитывает 2 788 магазинов, в том числе 2 634 магазина шаговой доступности «Дикси», 66 супермаркетов «Виктория», 47 магазинов шаговой доступности «Виктория», 26 магазинов «Мегамарт» и 14 магазинов «Минимарт». Общая торговая площадь выросла на 5% год к году до 948 тыс. кв. м, включая 770 тыс. кв. м в подразделении «Дикси» и 100 тыс. кв. м в подразделении «Виктория». Вчера компания также объявила о покупке 12 объектов недвижимости в Калининградской области, которые поступят в управление дивизиона «Виктория». Однако цена сделки при этом не раскрывалась.

Результаты в очередной раз разочаровали. Операционные результаты Группы Дикси остаются слабыми и предполагают более низкие темпы роста выручки, чем у основных конкурентов. Опубликованные в прошлом месяце финансовые показатели за 3 кв. 2016 г. говорят о том, что сохранять рентабельность на приемлемом уровне компании тоже не удается. В настоящее время мы пересматриваем нашу модель компании и рекомендацию по ее акциям.

               Уралсиб