06 декабря 2016, 08:25
Пассивные инвестиции: доллар против портфеля акций/облигаций
Я очень часто слышу мнение о том, что выгоднее всего в России хранить деньги в долларах США, и под подушкой (а то вдруг в банке отнимут). На мои возражения, что эта “инвестиция” — не инвестиция вовсе, никакого дохода не генерирует, а наоборот подвержена инфляции (пусть она пока и низкая, хотя и у них она бывала двузначной), ответ один: рубль не валюта, в долларах надёжней.
Для начала пара замечаний. Во-первых, будет два временны́х периода — с 1997-го и с 1999-го годов. Далее будет понятно, почему. Во-вторых, навеяна эта статья ЖЖ Сергея Спирина, а конкретно — постом “Портфель лежебоки”. Но в конце статьи я укажу, где автор лукавит.
Для оценки роста курса доллара я использовал сайт ЦБ, курс на последний день года (для 2016-го это 24 ноября). Для акций и облигаций — паи фондов Сбербанка из упомянутого выше поста (ранее фонды принадлежали компании “Тройка Диалог”), чего-то более адекватного на таком периоде найти нереально. Все документы по фондам ищите
Итак, поехали.
СКО — среднеквадратическое отклонение доходности, в инвестициях так оценивают риск. Чем меньше, тем лучше.
Напомню, что средняя (геометрическая, сложный процент) рублёвая инфляция за 20 лет — примерно 15%. Да, любой депозит на уровне инфляции уже лучше доллара.
Из акций и облигаций собирается в меру консервативный портфель: 60% акций, 40% облигаций, ребалансировка* раз в год 31-го декабря.
* Принцип ребалансировки прост: независимо от изменений цены каждой доли портфеля на расчётную дату нужно вернуть его к первоначальному балансу. Какие-то подробности — тема отдельной статьи.
Доходность этого портфеля, условно открытого на 100 тысяч рублей:
Как ни странно на первый взгляд, но портфель показал доходность выше отдельных его элементов при меньшем риске. И уж точно выше доллара. Причём это — не везение, современная портфельная теория научно доказывает это свойство подобных инвестиционных портфелей.
Но есть один фокус. В 1998-м у нас был дефолт, это событие как минимум эпической редкости, облигации были буквально втоптаны в пол, и в следующем году отросли почти в 20 раз (+1877,64%!). Отсюда такая бешеная доходность облигаций (и доллара, кстати, на сильной девальвации) и перекос их относительно акций, поэтому я считаю более справедливым привести данные с 1999-го года, раз для нас, сегодняшних, этот момент упущен.
Уже не так круто, да? Средняя (геометрическая) рублёвая инфляция за 18 лет — примерно 12,5%. Вот тут доллар уже слился, даже вклад в Сбере был бы лучше. Потому что доллар вроде бы и круто растёт, но раз в 15 лет, а вклад понемногу, но зато каждый год. Вообще, регулярность и дисциплина — залог успеха любых инвестиций, причём не только финансовых.
Это уже более реальные средние цифры для пассивных инвестиций.
Заметьте, отсутствие всего двух стартовых лет (а, точнее, одного — последефолтного) уменьшило конечный результат в 2,5 раза.
Как видите, простой пассивный портфель, который не требует вообще никаких знаний и выбора чего-то там в 10 раз выгоднее доллара, если не брать дефолтный год, и “всего” в 5 раз выгоднее, если брать с дефолтом. Если усложнить портфель (брать долю иностранных акций и облигаций для снижения эффекта девальвации рубля, например), доходность будет выше. Если читать разные форумы и покупать чуть больше акций с хорошими дивидендами или просто перспективами, доходность будет ещё выше. Но разговор шёл именно о максимально пассивной инвестиции. Активная тут только ребалансировка, но с двумя активами и интернетом это 15 минут в год. Скорее всего в начале нулевых пришлось бы на денёк посетить офис фирмы, но это мелочи. А в наше время, раз уж мы затеваем это ради будущего, вообще неактуально.
На этом, собственно, всё. Спасибо за внимание. Инвестируйте правильно :)
Для начала пара замечаний. Во-первых, будет два временны́х периода — с 1997-го и с 1999-го годов. Далее будет понятно, почему. Во-вторых, навеяна эта статья ЖЖ Сергея Спирина, а конкретно — постом “Портфель лежебоки”. Но в конце статьи я укажу, где автор лукавит.
Для оценки роста курса доллара я использовал сайт ЦБ, курс на последний день года (для 2016-го это 24 ноября). Для акций и облигаций — паи фондов Сбербанка из упомянутого выше поста (ранее фонды принадлежали компании “Тройка Диалог”), чего-то более адекватного на таком периоде найти нереально. Все документы по фондам ищите
Итак, поехали.
1997-2016
Доллар
СКО — среднеквадратическое отклонение доходности, в инвестициях так оценивают риск. Чем меньше, тем лучше.
Напомню, что средняя (геометрическая, сложный процент) рублёвая инфляция за 20 лет — примерно 15%. Да, любой депозит на уровне инфляции уже лучше доллара.
Портфель
Отдельные доходности для акций и облигаций:
Из акций и облигаций собирается в меру консервативный портфель: 60% акций, 40% облигаций, ребалансировка* раз в год 31-го декабря.
* Принцип ребалансировки прост: независимо от изменений цены каждой доли портфеля на расчётную дату нужно вернуть его к первоначальному балансу. Какие-то подробности — тема отдельной статьи.
Доходность этого портфеля, условно открытого на 100 тысяч рублей:
Как ни странно на первый взгляд, но портфель показал доходность выше отдельных его элементов при меньшем риске. И уж точно выше доллара. Причём это — не везение, современная портфельная теория научно доказывает это свойство подобных инвестиционных портфелей.
Но есть один фокус. В 1998-м у нас был дефолт, это событие как минимум эпической редкости, облигации были буквально втоптаны в пол, и в следующем году отросли почти в 20 раз (+1877,64%!). Отсюда такая бешеная доходность облигаций (и доллара, кстати, на сильной девальвации) и перекос их относительно акций, поэтому я считаю более справедливым привести данные с 1999-го года, раз для нас, сегодняшних, этот момент упущен.
1999-2016
Доллар
Уже не так круто, да? Средняя (геометрическая) рублёвая инфляция за 18 лет — примерно 12,5%. Вот тут доллар уже слился, даже вклад в Сбере был бы лучше. Потому что доллар вроде бы и круто растёт, но раз в 15 лет, а вклад понемногу, но зато каждый год. Вообще, регулярность и дисциплина — залог успеха любых инвестиций, причём не только финансовых.
Портфель
Это уже более реальные средние цифры для пассивных инвестиций.
Заметьте, отсутствие всего двух стартовых лет (а, точнее, одного — последефолтного) уменьшило конечный результат в 2,5 раза.
Как видите, простой пассивный портфель, который не требует вообще никаких знаний и выбора чего-то там в 10 раз выгоднее доллара, если не брать дефолтный год, и “всего” в 5 раз выгоднее, если брать с дефолтом. Если усложнить портфель (брать долю иностранных акций и облигаций для снижения эффекта девальвации рубля, например), доходность будет выше. Если читать разные форумы и покупать чуть больше акций с хорошими дивидендами или просто перспективами, доходность будет ещё выше. Но разговор шёл именно о максимально пассивной инвестиции. Активная тут только ребалансировка, но с двумя активами и интернетом это 15 минут в год. Скорее всего в начале нулевых пришлось бы на денёк посетить офис фирмы, но это мелочи. А в наше время, раз уж мы затеваем это ради будущего, вообще неактуально.
“Портфель лежебоки”
Ну и напоследок немного занудства насчёт этого клёвого портфеля, чтобы прикрыть ваши челюсти после созерцания его уровня доходности. Кратко.- Уже упомянутый дефолтный год. Я не говорю, что это жульничество, но это бывает слишком редко у большинства стран, поэтому его эффект на 12-летний срок слишком велик, это как купить доллар в 2013-м, и через год говорить всем, что инвестиции в доллар дают 100% годовых.
- Золото. Я прочел достаточно книг по распределению активов, нигде не видел рекомендации покупать товары на значительную долю (а тут аж 33%). Потому что товары — инструмент спекулятивный, они не создают денежного потока, в отличие от акций или облигаций. И я отвечу, почему там золото.
Во-первых, оно в долларах. Но почему тогда не более перспективные, на первый взгляд, долларовые акции/облигации? А потому что, и это во-вторых, 1997-2009 годы поразительно богаты на кризисы — Латинская Америка, Азия, Россия, крах доткомов, мировой кризис 2008-го года… А именно в кризисы золото обычно растёт, выступая защитным активом. С 2002-го года золото росло безоткатно в долларах аж до 2012-го. За 1997-2009 годы, использованные для расчёта портфеля лежебоки, золото выросло почти в 4 раза, а американский S&P500 прибавил только 15%. Реально магический актив в те годы — рос в долларах параллельно с двумя обвалами рубля, да ещё и быстрее рынка акций США :)
В принципе, можно было взять даже нефть, она тогда тоже хорошо пошла (с 20 до 140 долларов), обвалившись лишь в 2008-м. Но товары — это рулетка, а не инвестиция.
На этом, собственно, всё. Спасибо за внимание. Инвестируйте правильно :)
32 Комментария
Альберт Лебедев06 декабря 2016, 08:39Что за херня? — вспомни февраль 14 го, и согласись, что инвестировать можно было только либо в доллар — либо в акции, облигации номинированные в доллар или евро!-1
Шен Ци (S как доллар)06 декабря 2016, 09:05а про диверсификацию не слышали? кто мешает держать вклад и в рублях и в валюте, при этом иметь облигации?0
ICEDONE06 декабря 2016, 10:15главное не вкладываться в ПАИ инвест компаний.-1
Игорь Калинин06 декабря 2016, 10:17Что-то я в табличках про доллар деноминацию рубля с 1 января 1998 года в 1000 раз не увидел.-1
Читайте на SMART-LAB:
🎄 Как будут работать биржи в новогодние праздники
В преддверии Нового года напоминаем, как будет организована торговля на основных российских биржевых площадках, чтобы вы могли заранее спланировать свои действия. 📊 Московская биржа...
30.12.2025
Что ждёт рубль и российскую экономику в январе 2026 года?
30 декабря российский рубль завершает финальные в текущем году торги падением, пришедшем на смену смешанной динамике на утренних торгах. Биржевой курс юаня подскочил выше 11,4 руб. На внебиржевом...
30.12.2025
13:46
Ой, мамочки! Ой, мамочки! ДоХлят-то уже 81,5 на межбанке.
Стоит наверное присмотреться к фиксированию демо-прибыли на демо-счёте где-то в районе 90-95 рэ. Как думаете, господа демо-трейдеры?
SB, бро-беги отсюда скорее, «кукол ммвб» тута и ты тута" БЕГИ и не оглядывайся.
13:03
С Наступающим Новым Годом, коллеги! Хочется пожелать, чтобы в новом году чужие истерики обходили наши портфели сторонойНу или приходили так, чтобы мы добирали хорошего на чужих проливах
Ну а эми...
13:01
С Наступающим Новым Годом, коллеги! Хочется пожелать, чтобы в новом году чужие истерики обходили наши портфели сторонойНу или приходили так, чтобы мы добирали хорошего на чужих проливах
12:58
Севергрупп приобретет акции EMC на 25 млрд руб — Ъ Европейский медицинский центр (EMC) объединит бизнес с петербургской сетью клиник «Скандинавия», сообщили в EMC. «Скандинавией» управляет ООО «Ава-Пе...
12:51
Чистая прибыль банковского сектора в ноябре 2025 г. — увеличилась благодаря налоговым манёврам и переоценке ценных бумаг. Снижение ключа расширяет % маржу.
💳 По данным ЦБ, в ноябре 2025 г. пр...
есть поздравление директора этого комбината, в целом послушать было полезно t.me/uralsteelnews/11179
Надеюсь, в новом году Оил Ресурс не подведет
12:09
Уважаемые гладиаторы финансовых арен, аналитики и легионеры «Нового Колизея»!
Императоры и императрицы!
Поздравляю уникальное сообщество с наступающим Новым годом!
Пусть в новом году...
🎄 GloraX поздравляет с наступающим Новым годом! Дорогие друзья, поздравляем вас с наступающим Новым годом!Пусть наступающий 2026 год принесет вам радость, благополучие и исполнение самых важных желани...