Атон: QIWI результаты произвели хорошее впечатление - они оказались выше консенсус-прогноза

Скорректированная чистая выручка за 3К16 выросла на 5% г/г/ и 1,6% кв/кв до 2,66 млрд руб. (в соответствии с консенсус-прогнозом Interfax), EBITDA увеличилась на 25% г/г/ и 1,7% кв/кв до 1,67 млрд руб. (на 4,5% выше консенсус-прогноза), а рентабельность EBITDA составила 62,7% — как и в предыдущем квартале. Скорректированная чистая прибыль выросла на 12% г/г до 1,27 млрд руб. (на 5% выше консенсус-прогноза). Общий объем платежей через терминалы QIWI снизился на 19% г/г, но вырос на 6% кв/кв до 214,5 млрд руб., а средняя доходность чистой выручки снизилась кв/кв до 1,24%, что по-прежнему представляется неплохим уровнем. Компания подтвердила свой умеренный прогноз на 2016 год: рост выручки на 2-5% в 2016, а прибыли — на 5-10% из-за неустойчивой макроэкономической ситуации в России — нейтральное влияние. Совет директоров рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 0,22 долл. на акцию (дата закрытия реестра: 5 декабря), что предполагает дивидендную доходность 1,7% и коэффициент выплат более 70%.


Аналитики Атона

В целом, опубликованные результаты произвели на нас хорошее впечатление — они оказались выше консенсус-прогноза, и мы видим восстановление по всем бизнес-вертикалям по сравнению с предыдущим кварталом. Однако новый продукт Qiwi под названием «Совесть» (см. комментарий ниже) нас пока не воодушевил. Мы считаем, что он окажет негативное влияние на оценку QIWI как минимум в краткосрочной перспективе. Мы поставили нашу рекомендацию по компании на ПЕРЕСМОТР.