Дешевизна. Пример стратегии.

В прошлом посте мы разобрали неэффективность рынка №1 — дешевизну. Сегодня мы познакомимся с стратегией, основанной на этом эффекте. Это давным давно всем известная стратегия NCAV Бенджамина Грэма. Она была опубликована в книге «Разумный инвестор».

Вот правила, они весьма просты:

NCAV = текущие активы — все обязательства — привилегированные акции
Покупка происходит когда текущая цена акции составляет 2/3 или меньше от NCAV

Давайте посмотрим как проявила себя эта стратегия в последние два десятилетия.


График 1. Стратегия NCAV глобально. 


График 2. Стратегия NCAV в региональном разрезе.

Как видим эта простая стратегия бьет рынок во всех странах и нисколько не потеряла своей актуальности. 

А теперь плохие новости. Вы не сможете воспользоваться этими методами и вот по каким причинам: 

1. Стратегия нуждается в широкой диверсификации. Сам Грэм рекомендовал держать не менее сотни акций.Очень мало инвесторов имеют такой размер портфеля чтобы покупать 100 акций с приемлемыми издержками. 

2. Даже если у вас большой портфель на РФР просто не будет столько акций, подходящих под критерии стратегии. 

3. Стратегия имеет длительные периоды отставания от рынка и сильные просадки. Следовать ей очень тяжело психологически. 

4. В РФ результаты любой количественной стратегии будут сильно искажаться результатами госкомпаний, которые живут ориентируясь не на экономические показатели а на политическую конъюнктуру.

В следующем посте неэффективность №2.