Хороший, плохой, х...вый.

Продолжаем проект богатеем медленно.





В этом посте я открою вам величайший инвестиционный грааль. Правда я не первый, кто сообщит вам о нем. Есть еще один парень. Кажется его зовут Уоррен Баффет. А грааль собственно состоит в понимании какой бизнес можно считать хорошим а какой плохим. Чтобы выяснить это нужно ответить на два вопроса:

1. Как компания финансируется, из прибыли или допэмиссий.
2. На сколько эффективно работает капитал компании, эффективно ли компания использует нераспределенную (не выплаченную в виде дивидендов) прибыль.

Давайте рассмотрим примеры (все цифры за 1 полугодие 2016). Тест №1

Сургутнефтегаз. Акционерный капитал равен 3402729 млн. руб. Нераспределенная прибыль равна 3190129 млн. руб. Процент нераспределенной прибыли в капитале равен 93,8%. Мы видим что компания финансируется из прибыли. Это говорит о хороших операционных результатах. Компания прошла первый тест.

Татнефть. Акционерный капитал равен 644104 млн. руб. Нераспределенная прибыль равна 556448 млн. руб. Процент нераспределенной прибыли в капитале равен 86,4%. Мы видим что компания финансируется из прибыли. Это говорит о хороших операционных
результатах. Компания прошла первый тест.

МРСК Сев. Кавказа. Акционерный капитал равен 3512 млн. руб. Нераспределенная прибыль отрицательная. Компания финансируется из допэмиссий. Мы можем уверенно сказать что это очень х… вый вариант для инвестирования.

Тест №2. Теперь мы посмотрим как Сургутнефтегаз и Татнефть (МРСК мы уже отсеяли) пройдут второй тест.

Сургутнефтегаз. Акционерный капитал за 2014 год равен 2909 млрд. руб. Прибыль за 2015 год равна 761,6 млрд. руб. Но 583 млрд. из этой прибыли приходится на положительные курсовые разницы. Поясню на примере. У вас валютный депозит на 1000 долларов. Курс
доллара на начало года 35 руб. а на конец 65 руб. Из роста курса возникает положительная курсовая разница в 30 тыс. рублей прибыли. Мы понимаем что это не настоящая прибыль и в следующий год ее уже не будет. Поэтому нужно уменьшить чистую прибыль на размер курсоввых
разниц с учетом налога на прибыль. Получим реальную прибыль в размере около 260 млрд. руб. Теперь рассчитаем доходность акционерного капитала. 260 делим на 2909 и получаем 8,9%. Не особо много. Давайте разберемся почему. Для этого посмотрим состав активов. Мы
видим что у компании на 1,9 триллиона рублей депозитов в банках (2014 год)! И эти депозиты приносят чуть больше 5%! Пожалуй любой может так инвестировать деньги. Компания неэффективно использует прибыль, оставшуюся после выплаты дивидендов. Компанию нельзя признать хорошей.

Татнефть. Не буду утомлять цифрами. Доходность акционерного капитала Татнефти за 2015 год равна 18,2%. Значительно лучше чем 8,9% от Сургута. Татнефть можно признать хорошим бизнесом.

В следующем посте я дам инвестидею, которую можно использовать прямо сейчас. Чтобы не пропустить, добавьте блог в читаемые.