Продажа непокрытых опционов vs пропорциональный обратный спред

ГО = 1 млн. руб.

Возьмём текущую ситуацию: до экспирации 32 дня, RTS-12.16 = 95 580

Продажа волатильности (пут 95: -100 шт.)

Преимущества:

прибыль на экспирацию +35% (хорошую часть прибыли можно зафиксировать в любой момент)
тета +0.45% в день
возврат к 95 580 по RTS-12.16 (после роста) гарантирует прибыль (при условии IV = const)

Недостатки:

необходимость точной идентификации разворота
крымский гэп

Покупка волатильности

пропорциональный обратный пут спред (пут 95: -900 шт., пут 92.5: 1255 шт.)
ставка на правый хвост с фиксированной ограниченной доходностью

Преимущества:

дельта-нейтральная позиция
можно выравнивать дельту и ловить разворот хоть целую неделю
встроенная защита от лебедей

Недостатки:

прибыль на экспирацию +29% (до экспирации зафиксировать хорошую прибыль маловероятно)
тета -1.28% в день
с течением времени дельта-нейтральность уходит (зелёная линия [как пример через 2 недели])
возврат к 95 580 по RTS-12.16 (после роста) гарантирует убыток (при условии IV = const)
необходимость открывать 2 155 шт. опционов

$Multifractal$

Multifractal

не Россия

219

11 158

с 1 августа 2013

44 Комментария

$Multifractal$
Multifractal
18 сентября 2016, 21:26
Для тех, кто в танке: моя позиция шорт.

Здесь же просто сравниваются две стратегии.
0
Дмитрий Шихалев
19 сентября 2016, 10:55
Проблема позы в том, что если ты медленно будешь сползать в «яму» к экспирации, тетта развернется, улыбка сместится и купленные путы(по дорогой воле) будут дешеветь(на размер волы) и тебя будет рвать.
Даже сейчас, если рынок пойдет вниз или будет стоять на месте ты будешь получать убыток т.к. купил дорогие путы по воле.
Чем ближе экспира тем поза опасней.
Тетта начнет работать если ты уйдешь от купленного края.
Чтобы ты получил прибыль на путах — падение должно быть очень сильное.

Вывод — поза плохая. Те кто ее построит не удивляйтесь постоянным убыткам которые будете терпеть.
0
CloseToAlgoTrading
19 сентября 2016, 11:28
В целом такая конструкция не плохо работает в обратную сторону, если конечно достаточно терпения.
Находим акцию которая уж очень сильно зашортили и открываем такую вот позу, только в лонг сторону, месяца за 3 до экспирации, и ждем когда же будет вынос вверх, если за месяца полтора два ничего не произошло, перекладываемся на новые опционы следующих месяцев, и опять ждем.
В итоге имеем, возможно небольшой убыток или даже небольшую прибыль если падение актива продолжается, но имеем хорошую прибыль при резком развароте и выносе шортистов :)
+1
Monax Monax
19 сентября 2016, 18:06
Я не торгую-только рисую. пытаюсь использовать обратный спрэд да кварталке в ввиде защиты от лебедя-помогает. Рост волы (для многих страшное дело) и у меня плюсик по конструкции-нивелирует маленький убыток по основной.Не так страшно. Я считаю что любая конструкция имеет право на жизнь-вопрос только твоей жадности и спокойствия.
0

Читайте на SMART-LAB:

В «Ренессанс страхование» продолжается программа привилегий для акционеров

Мы стремимся создавать дополнительные ценности для наших акционеров, предлагая не только финансовые преимущества, но и специальный сервис. В июне 2025 года мы запустили программу привилегий для...

Ренессанс страхование

14:41

GOLD: эпичный обвал после взлета рискует превратиться в качели

Золото за прошедший торговый период продемонстрировало экстремальную динамику: после стремительного роста к историческим максимумам котировки столь же резко развернулись вниз, практически...

Tickmill

14:50

Инфляционные ожидания россиян стабилизировались

По данным опроса, которое проводит инФОМ, инфляционные ожидания россиян на горизонте года остались на декабрьском уровне 13,7%. Первый месяц года традиционно характеризуется активным повышением...