EXANTE: как биржа рассчитывает IV

Всем привет!

Вчера мы опубликовали статью Расчёт греков в терминалах EXANTE, Interactive Brokers и Think or Swim, в которой Дмитрий Новиков поднял важный вопрос: почему расчётная IV отличается в разных терминалах, если её считает биржа?

Дело в том, что в наиболее привычном понимании, расчетная IV – это параметр sigma из модели Блэка-Шоулза, который рассчитывается из наблюдаемых рыночных цен и других параметров. Получается, что IV зависит от самой модели, входных параметров и даже способа определения рыночных цен опционов.

Московская Биржа действительно вычисляет IV и греки по собственной модели (уже не по чистому Блэку-Шоулзу, а используя параметризацию «улыбки») и транслирует её.
По нашему мнению, если трейдер не может контролировать параметры модели, он становится ее «заложником» и никогда не получит преимущества, поскольку использует те же данные, что доступны и другим участникам рынка.
И это легко подтвердить: на западных биржах трейдеры не пользуются расчётами биржи для построения торговых стратегий: они делают собственные вычисления, либо берут данные у брокера или стороннего поставщика.

О том, каким образом мы считаем греки в терминале EXANTE и почему, по нашему мнению, именно этот способ предпочтителен, читайте в следующей части нашего разговора про опционы:)

А пока что мы хотим обсудить с вами следующие вопросы:
Используете ли вы расчёты Московской Биржи или делаете свои вычисления? А для западных рынков?
Если есть пользователи ToS – что можете сказать про колоссальные отличия их расчётных параметров от EXANTE и IB?
Те, кто торгует опционами на зарубежных рынках с помощью Quik или MT5, что вы скажете про их оценки?

Exante Exante ATP опционы

EXANTE

Москва

184

7 548

с 17 марта 2014

15 Комментариев

$Олег\_TkilA_/$
Олег\_TkilA_/
04 августа 2016, 13:51
Использование «своих» греков в рамках Б-Ш тупиковый путь, это как вырывать зуб через другое отверстие. Введите поправочный коэффициент или используйте уже имеющийся будет тот же эффект. Почему неиспользуете смазочные материалы марки ТМ для вашей телеги?
0
- EXANTE
  04 августа 2016, 17:48
  Олег _TkilA_/, используете другие модели? Variance-Gamma, может быть, как Bloomberg?
  0
  - $Олег\_TkilA_/$
    Олег\_TkilA_/
    04 августа 2016, 19:42
    EXANTE, да зачем Вам все Это? Я ж говорю все равно засовывать в Б-Ш используйте общепринятое, а если хотите выделитсяь введите какой-нибудь имплайт прайс и там мудрите.
    0
    - EXANTE
      05 августа 2016, 11:30
      Олег _TkilA_/, сейчас мы так и делаем, это не идеальная модель, но, пожалуй, самая понятная большинству трейдеров.
      
      0
EXANTE
04 августа 2016, 13:52
Дмитрий Новиков, Люфт, Олег \_TkilA_/, besttrader, Сумрак, buy_sell, Ilia , Каленкович Алексей (enki), Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab А вы доверяете расчетам Московской Биржи? Или все сами считаете? :)
0
- $Олег\_TkilA_/$
  Олег\_TkilA_/
  04 августа 2016, 13:56
  EXANTE, я доверяю в среднем все четко, но использовать не стал бы.
  +1
Дмитрий Новиков
04 августа 2016, 15:44
IV это число которое необходимо подставить в формулу БШ что бы получить текущую цену. Все остальные члены БШ это объективные константы, соотношение цены БА и страйка, время и т.д. На опцион всегда две цены бид и аск. Так как волатильность вещь стохастическая, то мы имеем некоторое распределение. И у нас получается кривая волатильности по бидам и по аскам. Что бы понять на сколько она справедлива строится модель. Модель определяет свои IV волатильности. Способы построения модели бывают разные начиная от «китайской улыбки» заканчивая Коксом Рубинштейном и Калинковичем. Если ваша модель описывает рынок лучше, то и профита у вас больше. В ТОСе выбирается модель по которой надо считать волу. А дальше вы ставите заявку на эту цену.
+1
- EXANTE
  04 августа 2016, 17:50
  Дмитрий Новиков, не так всё просто с параметрами:) Об этом как раз расскажем во второй части. И время, и цена БА, и цена опциона, и особенно ставка приносят сюрпризы.
  0
Дмитрий Новиков
04 августа 2016, 16:04
Московская биржа транслирует свою улыбку вычисленную по 5 параметрам. Им это надо что бы получить теоретическую цену относительно которой должны стоять маркет мейкеры и получать за это боблы. Нам же надо иметь прогнозную улыбку, что бы продать дорого и откупить дешево. И если предлагают 45 волу, а у нас в расчетах 35 мы быстренько продаем.
+1
- EXANTE
  04 августа 2016, 17:55
  Дмитрий Новиков, а вы пользуетесь расчётом ToS или сами считаете? А на Московской Бирже как?
  0
  - Дмитрий Новиков
    04 августа 2016, 19:32
    EXANTE, Я бы тоже хотел увидеть человека который подключен к бирже через брокера ТОС. Может кто откликнется?
    +1
margin
04 августа 2016, 16:27
Вычисляет расчетную IV… Лихо сказано!)
+1
Алексей Каленкович
04 августа 2016, 20:01
Доверять биржевой IV невозможно хотя бы по одной простой причине — в любой момент времени (напрмер около вечернего клиринга) могут наблюдаться абсолютно необоснованные скачки IV в том числе на относительные десятки процентов. со всей очевидностью такие кривые цены использовать для принятия торговых решений невозможно. дело конечно же в субъективности подхода, как вы правильно заметили. Недавно TSLab сделал коннектор к вам (EXANTE) и теперь я уже могу наблюдать, например, улыбку по ES в привычном мне разрезе (сравнивать со своей моделью). Пока еще о выводах говоритьь рановато, но попозже конечно поделюсь. А вы поставляете какой-то свой расчет IV и улыбки?
-1
- EXANTE
  05 августа 2016, 11:27
  Каленкович Алексей (enki), в нашем терминале доступны IV и греки, их можно скопировать или получать в Excel по RTD – пока только так. Рады будем обсудить тонкости калибровки с вами, приходите в гости :)
  0
- EXANTE
  05 августа 2016, 11:30
  Каленкович Алексей (enki), и да, "… Доверять биржевой IV невозможно… " – Мы полностью согласны :)
  0