18 июля 2016, 12:00
ПРОДОЛЖЕНИЕ ДЕВАЛЮТИЗАЦИИ БАНКОВ
это короткое резюме — оригинал здесь http://rgho.st/7WCZQ4jY4
На фоне политики ЦБ РФ по ограничению валютного риска в банковской системе, а также естественных предпосылок к сокращению объема валютных операций банковский сектор продолжает постепенную девалютизацию основных балансовых статей, согласно статистике за 5М16. Мы полагаем, что данный тренд в целом выступает поддерживающим фактором для курса рубля, однако пики погашений по валютным кредитам и поступления дивидендов от крупнейших отечественных компаний в августе могут вызвать краткосрочный всплеск спроса на валюту и оказать краткосрочное давление на рубль. При реализации оптимистичного сценария на рынке нефти (цена Brent не опускается ниже 45 долл./барр. в 3К16, на конец года – 50 долл./барр.) курс рубля к доллару может удержаться в пределах 65 руб. на конец года.
На фоне политики ЦБ РФ по ограничению валютного риска в банковской системе, а также естественных предпосылок к сокращению объема валютных операций банковский сектор продолжает постепенную девалютизацию основных балансовых статей, согласно статистике за 5М16. Мы полагаем, что данный тренд в целом выступает поддерживающим фактором для курса рубля, однако пики погашений по валютным кредитам и поступления дивидендов от крупнейших отечественных компаний в августе могут вызвать краткосрочный всплеск спроса на валюту и оказать краткосрочное давление на рубль. При реализации оптимистичного сценария на рынке нефти (цена Brent не опускается ниже 45 долл./барр. в 3К16, на конец года – 50 долл./барр.) курс рубля к доллару может удержаться в пределах 65 руб. на конец года.
- Банки снижают валютный кредитный риск... Банковский сектор сократил за 5М16 корпоративный портфель в валюте на 15,4 млрд долл., подчеркивая тренд на девалютизацию основных балансовых статей. При этом уровень валютной ликвидности остается стабильным: 21,3 млрд долл. или ~7% валютных активов.
- …но увеличивают рыночный риск на фоне стабильности валютных депозитов. Частично компенсируя сокращение валютного кредитования, банки наращивают портфель валютных облигаций (+4,5 млрд долл. за 5М16) на фоне стабильной динамики валютных депозитов. Основное сокращение валютных пассивов идет через задолженность перед ЦБ (-7 млрд долл.) и рыночный долг (-2,4 млрд долл.).
- Регулятор продолжает политику дестимулирования валютных операций банковского сектора. После состоявшегося повышения рисковых коэффициентов по валютному кредитованию (с 01.05.16) ЦБ приступил к стимулированию сокращения валютных пассивов, дважды повысив обязательные резервы (ФОР) – с 01.07.16 и с 01.08.16 они вырастут совокупно на 1,75 б.п., что приведет к эффективному удорожанию валютного фондирования для банков на ~0,1 п.п. и дальнейшему сжатию процентной маржи по валютным операциям.
- Позитивный долгосрочный взгляд на рубль, но возможны краткосрочные шоки на фоне пика погашений по кредитному портфелю и выплат дивидендов. Мы сохраняем позитивный взгляд на дедолларизацию сектора с позиции поддержки рубля в долгосрочной перспективе, в частности, за счет возможной конвертации части долларовых сбережений в рубли как в более доходную валюту. Тем не менее необходимо считаться с возможным спросом на валюту в пики погашений валютных кредитов (ближайший, по нашим оценкам, состоится в августе, объем погашений ~20 млрд долл.), а также после выплаты дивидендов крупнейшими отечественными компаниями (пик фактических выплат придется на конец июля – начало августа, потенциальный спрос на валюту ~3 млрд долл.).
Тазик Огурцов, приветствую тебя товариЩЧ майор! И тебя с наступающим, братан! Всех тебе благ! И что бы все твои мечты сбылись вне зависимости твоих возможностей. Давно тебя не было. Куда пропал? По...
17:16
Если только по 96%
Fox1995x L, не вполне информативно… неплохо добавить среднюю цену каждой бумаги и стоимость
17:14
Тимур, привет, дружище! С наступающим Новым годом тебя!
Доллар улетел выше 113 рублей после поздравления президента Доллар улетел выше 113 рублей после поздравления президента. @bankrollo
Авто-репост. Читать в блоге >>>
16:47
khornickjaadle, не то что мы вату катаем вместо торговли
16:34
Если верить основам теханализа, плюсом «фундамент»… ох, не к добру двойная вершина на 6 мес и 12 мес.
🎅 Пока Новый год еще не наступил, самое время написать письмо Деду Морозу! Попросим в нем разных хороших вещей для вас — POSIтивных инвесторов.🛡 Безопасности — информационной и не только.🆕 Хороших нов...
Auximen, это констатация факта, где тут оскорбление? Вы читали что данный индивид вообще писал?
в втб пришло Уведомляем Вас о корпоративном действии «Выплата дивидендов в виде денежных средств» по ценной бумаге АКЦИИ ПАО МАГНИТ ао RU000A0JKQU8
Эмитент: Публичное акционерное общество «Магнит»
А с каких это пор отечественные компании дивы в валюте выплачивают?
но депозитарии конвертят в валюту сразу после поступления для владельцев ADR, плюс многие нерезы владеют локальными бумагами и тоже конвертят в валюту псоле послучения под вывод
Ну, и каков процент этих конвертаций в отношении общего объема выкупа рубля на дивы? Так ведь можно рассуждать в стиле: а Вы знаете, что часть получателей дивов, пенсионеры, токари, и госслужащие, хранят свои сбережения в инвалюте.
По Вашему получается, что дивы в целом не укрепляют рубль, с ослабляют его, на основании того, что кто то там его конвертирует обратно, это нонсенс, манипуляция понятиями.
«Мы ожидаем, что в этом году российские компании заплатят дивиденды общей суммой ~803 млрд руб. (~11,5 млрд долл.) в период с мая по август. Для сравнения: в прошлом году, по нашим оценкам, выплаты составили около 790 млрд руб. (~12,5 млрд долл.). Таким образом, в годовом сопоставлении они останутся практически неизменными. Мы полагаем, что самые крупные дивидендные выплаты придутся на последнюю неделю июля/ первую неделю августа, а наиболее значимым крайним сроком выплат номинальным держателям станет, скорее всего, 30 июля. На последней неделе июля дивиденды заплатят Газпром, ЛУКОЙЛ, Башнефть, Сургутнефтегаз, Татнефть и МТС. Вместе с тем мы полагаем, что в иностранную валюту сразу будет конвертировано лишь 32% от пикового объема выплат или 144 млрд руб. (~2 млрд долл.), что гораздо скромнее других известных нам оценок. Отметим, что данная сумма относится к владельцам депозитарных расписок (ДР) и нерезидентам, напрямую владеющим акциями (например, доля BP в Роснефти). Мы связываем такую низкую оценку с относительно небольшой долей держателей депозитарных расписок у трех крупнейших дивидендных плательщиков на российском рынке — Газпроме, Роснефти, и Сургутнефтегазе. Доля иностранных акционеров во всех трех компаниях не превышает, по нашим оценкам, 30%.»
правда они могут сделать официальный курс по которому валюту будут продавать после проверок на уровне ФСБ и неофициальный для всех, но неофициальный будет выше официального в несколько раз
Вы не преувеличили?
А рубль… 1) Кажется что наша глава ЦБ (а главное вышестоящие инстанции) осознала, что экономике РФ (в самом широком смысле этого слова) не нужен плавающий рубль, а нужен рубль стабильный. 2) Кажется ЭСН научилась наконец-то пользоваться теми монетарными рычагами, которые есть в ее распоряжении. 3) Объективно рублю помогла и нефть конечно, и есть серьезнейшие основания полагать, что около 50 нефть задержится довольно надолго (в среднесрочной перспективе очень вероятен заход в район 40, но это будет скорее всего минимум на ближайшие несколько лет… при условии отсутствии технологического нефте-замещяющего прорыва в энергетике). =>
"...Мы сохраняем позитивный взгляд на дедолларизацию сектора с позиции поддержки рубля в долгосрочной перспективе..." -- согласен… но риски тут в основном нефинансового характера и они сложно предсказуемы в долгосрочной перспективе => рубль по-прежнему является спекулятивной валютой, непригодной для долгосрочного хранения капитала, несмотря на обвал фиксированной доходности в резервных валютах в качественных инструментах.